하나증권, 에코프로비엠 목표가↓…"유럽 내 배터리 출하 감소"

하나증권은 10일 에코프로비엠[247540]에 대해 고객사의 유럽 내 출하 부진에 따른 4분기 실적 감소를 전망하며 목표주가를 기존 15만4천원에서 11만2천원으로 하향했다. 투자 의견은 매수를 유지했다.

김현수 연구원은 이날 보고서에서 "에코프로비엠은 4분기에 영업손실 103억원을 기록, 8개 분기 만에 적자 전환할 것으로 전망한다"며 "고객사의 유럽 전기자동차(EV) 부문 출하 부진 지속으로 매출 감소가 불가피할 것"이라고 분석했다.

그는 "유럽 내 한국 배터리 출하 부진을 반영해 에코프로비엠의 양극재 출하 전망치도 하향한다. 올해는 6만t(톤), 내년은 6만8천t, 내후년은 9만9천t이 될 것"이라고 말했다.

또 "헝가리 공장 가동 중단에 따른 고정비 부담이 증가하는 가운데, 3분기 메탈 가격 상승에 따른 래깅(원재료 투입 시차 효과), 개발비 자산화 등 일회성 이익이 소멸하며 수익성 역시 악화할 것"이라고 전망했다.

다만 2028년이면 출하량이 증가하고, 향후 제련 사업을 통한 수익성 확보도 가능할 것으로 봤다.

김 연구원은 "2028년엔 삼성SDI[006400]의 유럽 신규 프로젝트 진입과 산업 가속화 법안 적용으로 에코프로비엠의 유럽 공장 출하량이 빠르게 증가할 가능성이 높다. 이는 전망치 상향과 기업가치 평가 요인도 높일 수 있다"고 짚었다.

이어 "내년 2분기부터 출하 예정인 니켈 제련소 이익 가치는 아직 반영하지 않았으나, 계획대로라면 연간 9만t 기준 최소 3천억원 이상의 영업이익 기여가 가능하다"라고 설명했다.

에코프로비엠의 전날 종가는 7만5천900원이다.