Huang-Affäre: „Jensen ist unersetzbar“: Nvidia-Aktie fällt nach Skandal

Frankfurt. Der Skandal um die Affäre von Nvidia-CEO Jensen Huang setzt auch der Aktie zu. Im vorbörslichen Handel verlor das Papier rund fünf Prozent. Analysten gehen davon aus, dass die Aufarbeitung des Skandals noch eine Weile auf der Aktie lasten könnte.

Huang hatte am Sonntagabend eine Affäre mit einer mutmaßlichen chinesischen Agentin eingeräumt, nachdem er das zunächst bestritten hatte. Der aktuell wichtigste Hersteller von Chips für den KI-Boom startet nun eine Untersuchung. Huang soll kommende Woche, direkt nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen, auch vor dem Kongress aussagen.

Der hochprofitable Konzern steht im Zentrum des Booms um Künstliche Intelligenz und hat viele und tiefe Verflechtungen mit anderen Tech-Konzernen. Bislang hat sich der Skandal noch nicht negativ auf die nach den US-Zwischenwahlen zuletzt volatilen Tech-Werte ausgewirkt. Die Futures des technologielastigen Nasdaq lagen am Montagmorgen im Plus. Doch die Lage ist angespannt. Denn der Erfolg des Konzerns ist eng an seinen CEO und Mitgründer gebunden – und Marktbeobachter werfen die Frage auf, ob dieses Risiko genug eingepreist ist.

Nvidia ist der erfolgreichste Chip-Konzern der Welt und hat mit den hohen Gewinnen der vergangenen Jahre eine ganze Reihe von anderen Firmen finanziert. Die wiederum kaufen Nvidia-Chips und befeuern den Erfolg des Konzerns. Kapitalmarktexperte Mohamed El-Erian, Professor an der renommierten Wharton Business School in Philadelphia, sieht in Nvidia „ein systemisches Risiko, das weit über die Tech-Branche hinaus in die breiteren Finanzmärkte und die Gesamtwirtschaft hineinreicht“, wie er dem Handelsblatt sagte.

Jensen Huang ist mit seiner Affäre nun selbst zum Risiko geworden. El-Erian spricht vom sogenannten „Key Person Risk“, das nun im Vordergrund stehe. Dabei gehe es um die extreme Abhängigkeit von einer einzigen Schlüsselperson für den Erfolg des Unternehmens und der Aktie. Er sagt: „Man darf bezweifeln, ob die Märkte dieses Risiko adäquat eingepreist haben.“

Die Nvidia-Aktie war lange Zeit einer der größten Börsenstars. Mit einem Marktwert von 4,5 Billionen Dollar ist es der zweitwertvollste Konzern hinter Apple. Lange stand Nvidia hier an der Spitze.

In diesem Jahr war die Performance jedoch durchwachsen. Nach dem überraschend starken Abverkauf vergangene Woche hat die Aktie ihre Gewinne seit Jahresbeginn wieder abgegeben. Seit ihrem Hoch vom Oktober hat das Papier 22 Prozent an Wert verloren.

Huangs Eingeständnis komme „zu einem Zeitpunkt, an dem Investoren ohnehin bereits die Bewertungen und das Tempo der KI-Ausgaben infrage stellen“, gab Gilbert von eToro zu bedenken. „Jeder Zweifel an seiner Position wird für die Aktionäre von Bedeutung sein.“

Der Verwaltungsrat habe sich hinter Huang gestellt, doch die Untersuchungen stehen noch bevor. „Bis mehr Klarheit herrscht, müssen Anleger einkalkulieren, dass die Ergebnisse weitere Fragen aufwerfen.“

An der Wall Street wird derzeit intensiv darüber diskutiert, ob der Nvidia-Chef zurücktreten sollte. Schließlich hat die Affäre auch Implikationen für die Geopolitik und die nationale Sicherheit. US-Präsident Donald Trump, dem ein enges Verhältnis mit Huang nachgesagt wird, legte sich aber bereits am Sonntag fest: Der Nvidia-Chef solle im Amt bleiben.

Gary Black, Analyst beim Finanzberater The Future Fund, sieht das anders. „Ich bezweifle, dass Jensen Huang CEO von Nvidia bleiben kann“, stellte er auf X klar. „Auch wenn Huang weder eine Straftat noch ein zivilrechtliches Vergehen begangen hat, werden sein Verhaltenskodex und sein Urteilsvermögen infrage gestellt – was wahrscheinlich zu seiner Abberufung durch den Verwaltungsrat führen wird.“

Langfristig geht Black davon aus, dass Nvidia auch ohne Huang erfolgreich sein werde. Kurzfristig indes rechnet er mit Kursverlusten. Huang „hat keinen offensichtlichen Nachfolger im eigenen Haus“, gab er zu bedenken. „Viele Portfoliomanager dürften ihre Nvidia-Positionen in den kommenden Wochen abbauen, da Unsicherheit über eine mögliche Nachfolge an der Konzernspitze herrscht.“

Stephan Kemper, Investmentchef von BNP Paribas Wealth Management, hält den Schaden für die Tech-Branche insgesamt für begrenzt. Der Nvidia-Verwaltungsrat habe betont, es gebe keinerlei Anhaltspunkte für einen Abfluss von Geschäftsgeheimnissen oder eine Gefährdung der nationalen Sicherheit.

Auch Trumps Äußerungen würden die Lage beruhigen. „Wie stark die fundamentale Nachfrage in der Lieferkette weiterhin eingeschätzt wird, zeigte am Montagmorgen die Reaktion in Asien, wo heimische institutionelle Investoren den Rücksetzer zum Einstieg nutzten“, sagte Kemper. Am wichtigsten Chipproduktionsstandort Taiwan legte der Taiex um rund sechs Prozent zu, unter anderem gestützt von Berichten über neue Nvidia-Aufträge für TSMC. Der japanische Nikkei legte um 3,1 Prozent zu. Der südkoreanische Leitindex Kospi und die Chipwerte Samsung und SK Hynix verloren dagegen deutlich.