La contundente victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos sigue resonando en los mercados, pero en un tono muy distinto al del miércoles postelectoral. Wall Street sufre hoy un jueves negro en el sector tecnológico, donde se intensifican las incertidumbres ligadas a la inteligencia artificial. El índice Nasdaq, referencia de la industria, se desploma un 5,5% en su peor jornada desde abril de 2025 y entra en el terreno de la corrección al caer más del 12% desde sus máximos. La tecnología ha arrastrado a la baja al S&P 500, que se ha dejado un 4,35%. Las Bolsas europeas han borrado sus ganancias de la mañana, y solo ha logrado resistir el Ibex, que ha cerrado con un alza del 0,4%.
En el fondo de la oleada vendedora están las perspectivas de frenazo en la instalación de centros de datos y, por tanto, de inversiones en tecnología. Estas dudas han desatado una estampida de inversores del sector tecnológico, que acumula varias semanas de castigo en Bolsa, dudas sobre su modelo de financiación y unos resultados peores de lo esperado tras varios trimestres con beneficios récord. Llueve sobre mojado en un sector que ve poco a poco cómo la confianza de los inversores se va diluyendo y se acelera la rotación de sus carteras. Los desplomes son particularmente severos en las empresas que están en la cadena de valor de los centros de datos: fabricantes de chips, procesadores y memorias son el eslabón más débil si se concreta la temida ralentización de las inversiones en IA, principal catalizador de las subidas de la renta variable durante los últimos años.
Entre las grandes castigadas figura SanDisk, con un desplome superior al 22%, por un 18% de Western Digital y un 9,5% de Qualcomm se hunden hasta un 20%. AMD y Micron, piezas clave en la industria de semiconductores, han corregido más del 17%. No se libra de las caídas Nvidia, uno de los iconos empresariales de la fiebre de la IA, que ha encajado un recorte superior al 9,2%. El castigo se ve limitado entre los grandes hiperescaladores, empresas con negocios diversificados pero que operan infraestructuras de computación en la nube a gran escala. Microsoft ha recortado un 3,58%, por un 2,2% de Amazon, y un 1,94% de Alphabet. Un panorama que ha llevado al índice de semiconductores de Filadelfia a encajar un castigo de más del 12,2% en la jornada. “Las acciones tecnológicas necesitan que continúe el auge económico, como un tiburón que tiene que seguir nadando para sobrevivir”, advierte Trevor Greetham, director de multiactivos en Royal London Asset Management, en declaraciones recogidas por Financial Times.
Las dudas ya arrancaron en los mercados asiáticos, donde el Kospi de Corea del Sur —el más beneficiado de la apuesta por la IA en todo el mundo— cerró con una caída del 5,2%, con valores como SK Hynix hundiéndose un 9,5% y Samsung Electronics, un 7,6%. En Europa, ASML, que diseña las máquinas utilizadas para la fabricación de chips, ha encajado una caída del 6,5%. JP Morgan defiende que “el bum de la IA mantendrá el rumbo, aunque puede volverse más caro, más lento y más concentrado en los próximos años”.
El resultado electoral llega con el terreno ya abonado para que afloren las dudas. Desde hace un mes la euforia de la IA ha dado paso al escepticismo, ante las mareantes inversiones necesarias para desarrollar los centros de datos: en apenas una semana siete empresas han colocado deuda y acciones por 388.000 millones. Y, por más que el uso de la IA sea cada vez más generalizado y especializado, los ingresos de momento están muy lejos de poder pagar esas hipotecas. Además, la última ronda de resultados del sector ha sido decepcionante, con Alphabet marcando la mayor caída de su historia en Bolsa.
Las alarmas no han saltado esta semana: en un mes el índice de semiconductores de Philadelphia se ha desplomado el 29%. “Estamos viendo una clara continuación de salida de dinero de los fabricantes de chips”, afirmó Tim Waterer, analista jefe de mercados de KCM Trade. Coco Zhang, estratega de ING, añade que se espera un aumento del escrutinio de las empresas tecnológicas por parte de los demócratas en los dos próximos años, al tiempo que intentan desarrollar una regulación de la IA. “Sin embargo, es improbable que una regulación más estricta de la IA y los centros de datos altere la trayectoria de crecimiento del sector”, afirma.
La fuga de inversores de la tecnología ha tenido eco en todos los mercados, aunque a otra escala. En Wall Street empresas tradicionales como Goldman Sachs, Caterpillar o Boeing bajan con fuerza. Se ven, por un lado, arrastradas por las ventas automáticas que generan los fondos indexados al S&P 500, producto que ha crecido vinculado a la tecnología. Pero, a la vez, la IA ha sido en los últimos trimestres un soporte clave para la economía de EE UU. El dinero, mientras, ha buscado puertos donde refugiarse, como la deuda estadounidense, en particular la de corto plazo: el rendimiento del bono a dos años ha bajado 10 puntos básicos, que han sido tres para el de una década. En Europa la deuda se ha mantenido relativamente estable, pero han aumentado las primas de riesgo periféricas. El yen japonés ha salido reforzado (0,5%), pues es un habitual puerto seguro, pero el euro se ha mantenido estable.
Petróleo por debajo de los 100 dólares
En el mercado energético, el petróleo brent rebota hoy más del 3% y corrige así parte de las fuertes pérdidas que sufrió ayer (bajó un 8%), situándose en los 98 dólares el barril. En lo que va de semana, el brent ha bajado 20 dólares, cerca de un 18%, un comportamiento sin precedentes desde los tiempos de la pandemia. Las expectativas de paz en Oriente Medio se han visto reforzadas una vez que el vicepresidente JD Vance ha asegurado que el malestar de los votantes por la guerra y por la relación entre Estados Unidos e Israel condenó a los republicanos en las elecciones. El líder demócrata en minoría en el Senado, Chuck Schumer, prometió poner fin al conflicto, que ya ha entrado en su noveno mes.
“Un Trump obligado a negociar es, en principio, una buena noticia para los mercados financieros, aunque el efecto será desigual, porque será más difícil aprobar un nuevo estímulo fiscal. El primer efecto visible es la moderación de las rentabilidades de la deuda y esto favorece a la renta variable, en particular a las compañías más endeudadas y a las ligadas a la IA, sobre las que pesa el temor a un deterioro de su estructura financiera”, explican los expertos de MacroYield.
