Oppan Gangnam Style. Après des mois dans le rouge, l’écart de prix entre le bitcoin coté à Séoul et celui coté partout ailleurs repasse dans le vert. On appelle ce phénomène la kimchi premium, ce thermomètre bien particulier du marché sud-coréen. Il grimpe quand les investisseurs locaux se ruent sur les cryptomonnaies plus vite que les capitaux ne peuvent circuler entre le won et le dollar. Depuis début septembre, ce petit surcoût est revenu, et il tient depuis une semaine. De quoi réveiller un marché resté à l’arrêt depuis le printemps.
La kimchi premium, ce thermomètre bipolaire du marché coréen
Selon les données relayées par Bloomberg le 1er septembre 2026, le bitcoin s’échange environ 1 % plus cher sur Upbit que sur Binance, sa plus longue série positive depuis début mai. Un pour cent, ce n’est pas grand-chose. La kimchi premium a pourtant dépassé 10 % en mars 2024, avant de retomber sous 1 % à l’automne suivant, puis de basculer carrément dans le négatif à la mi-janvier 2026 : les Coréens payaient alors leur bitcoin moins cher que le reste du monde, un comble pour un marché réputé pour son appétit spéculatif.
Rachael Lucas, de BTC Markets, résume la mécanique sans détour : les investisseurs particuliers coréens « ont tendance à acheter agressivement dès que le marché repasse en mode risque ». Chez 10x Research, Markus Thielen tempère aussitôt : le retour au positif ne s’accompagne d’aucune hausse notable des volumes au comptant, ce qui suggère que la Corée du Sud ne pilote pas vraiment le rebond du bitcoin. Le cours, revenu autour de 79 000 dollars après une brève incursion au-dessus des 80 000 en août, doit surtout ses couleurs aux flux entrants sur les ETF américains, repartis à la hausse depuis la mi-août.
Bithumb et Upbit : Bitcoin sous surveillance renforcée en Corée du Sud
Le régulateur n’en est pas resté aux menaces. Après une notification préliminaire début mars 2026, la cellule de renseignement financier sud-coréenne (KoFIU) a ordonné le 16 mars une suspension partielle de six mois pour Bithumb, assortie d’une amende de 36,8 milliards de wons (24,6 millions de dollars), pour sanctionner des manquements sur la lutte antiblanchiment et la vérification d’identité touchant plusieurs millions de transactions. La sanction visait surtout les virements externes des nouveaux clients, les dépôts et le trading en wons restant accessibles aux utilisateurs déjà enregistrés. Bithumb a contesté la décision devant la justice : le tribunal administratif de Séoul lui a donné raison le 30 avril, suspendant l’exécution de la mesure en attendant un jugement définitif. Le sort de l’amende, lui, reste en suspens.
Le timing n’a rien d’un hasard. Bithumb et Upbit pèsent à eux deux l’écrasante majorité des volumes en wons. Un accroc chez l’une ou l’autre secoue tout l’écosystème. En février 2026 déjà, le Journal du Coin racontait comment Bithumb avait crédité par erreur 620 000 bitcoins à des utilisateurs, provoquant une chute de 17 % du cours en wons avant correction. Upbit, de son côté, avait déjà écopé d’une suspension de trois mois et d’une amende de 35,2 milliards de wons pour des manquements comparables. Deux mastodontes, les mêmes ennuis.
Vers un ETF Bitcoin coréen : la prime à régler avant le grand soir
Ce point de pourcentage a pourtant des allures de test grandeur nature. Séoul planche depuis cet été sur un projet d’ETF Bitcoin coté localement, et la Commission des services financiers exige d’abord que cette distorsion de prix soit réglée. L’Institut coréen des marchés de capitaux propose de laisser des teneurs de marché agréés acheter du bitcoin à l’étranger pour l’arbitrer ensuite sur le marché domestique, ce qui ferait converger les deux prix, en plus d’un marché à terme dédié pour couvrir les gros ordres de création et de rachat de parts. Un chantier à tiroirs.
