Les actions tokenisées au record, et encore loin du compte. The Kobeissi Letter relève une capitalisation on-chain des actions tokenisées de 3,5 milliards de dollars, en hausse de 33% sur le mois et d’environ 860% sur un an. L’accélération coïncide avec l’Innovation Exemption de la SEC, un bac à sable de cinq ans pour négocier des actions américaines tokenisées on-chain.
Points clés
La capitalisation des actions tokenisées on-chain touche 3,5 milliards de dollars, un plus-haut
La catégorie a gagné 33 % en septembre et à peu près 860 % en un an
La SEC a ouvert le 17 septembre une exemption de cinq ans pour le trading permissionné d’actions NMS tokenisées
Jupiter, principal rail on-chain sur Solana, voit ses volumes d’actions tokenisées bondir de 104 % sur le mois selon Kobeissi
Actions tokenisées : encours record de 3,5 milliards de dollars
Ce 30 septembre, The Kobeissi Letter a publié une série de donnée concernant l’explosion des actions tokenisées on-chain depuis le début de l’année. Ces dernières ont enregistrés une hausse de 33% le mois dernier et 860% sur l’espace d’un an.
Comme l’image montre très bien la courbe, le marché était quasi innexistant au début 2025, puis il a atteint un premier palier à l’automne, puis une pente plus raide depuis l’été 2026. Token Terminal plaçait le marché vers 3,6 milliards en fin de semaine dernière, sur plus de 4 500 titres, une vingtaine d’émetteurs et une quinzaine de chaînes. En janvier, l’encours tournait autour de 700 millions à un milliard selon les agrégateurs.
Le record reste petit à l’échelle de la Bourse. Une seule action américaine mid-cap vaut déjà plus que les 3,5 milliards de toute la catégorie. Certains obervateurs y voient une marge de croissance. C’est aussi le plafond réel, car la profondeur des marchés est encore faiblarde.
De surcroît, ces actifs sont concentrer au sein d’une poignée de solutions. BNB Chain porte près d’un milliard de dollars et le plus grand nombre de portefeuilles. Ethereum, Solana, Arbitrum et Avalanche se partagent le solde restant. Côté émetteurs, Securitize, Ondo, xStocks et les jetons Binance ou Backpack représentent l’essentiel de l’offre.
Même dans la tokenisation, les actions tokenisée ne sont qu’un grain de sable. Les actifs du monde réel (RWA) on-chain hors stablecoins tournent autour de 38 milliards. Les actions tokenisées représentent à peine 8% de ce total.
La SEC ouvre un bac à sable, pas un marché libre
Le 17 septembre 2026, la Commission a publié une Innovation Exemption valable jusqu’au 17 septembre 2031. Elle crée deux allègements coordonnés. Les Tokenized Securities Venues peuvent faire tourner des pools AMM permissionnés sur des actions NMS tokenisées sans s’enregistrer comme bourse. Certains apporteurs de liquidité échappent au statut de dealer s’ils tradent pour compte propre.
« L’Innovation Exemption, bien que temporaire, permettrait aux TSV de négocier des actions NMS tokenisées dans un environnement permissionné dès aujourd’hui, pendant que la Commission examine s’il faut aller plus loin. »
Ce n’est pas un far west pour autant. La plateforme doit être américaine, publier des données de marché, respecter des plafonds de symboles et de volumes, et se plier aux sanctions OFAC. Les produits synthétiques de tiers, qui donnent une exposition sans représenter le titre, sortent aussi du cadre. La Commission dit vouloir observer avant d’écrire des règles permanentes, après l’échec du CLARITY Act au Sénat quelques jours plus tôt.
Trois milliards et demi, ce n’est pas le New York Stock Exchange. C’est un marché qui a quadruplé dans l’année et qui vient d’obtenir, aux États-Unis, une fenêtre officielle pour tester le règlement quasi instantané sur de vrais titres cotés. La suite dépendra moins du record de capitalisation que des plafonds de la SEC et de la qualité juridique de ce qui circule vraiment on-chain.
