Märkte Insight: Trotz der großen Kursschwäche gehören Rüstungsaktien weiter ins Depot

„What goes up must come down“ – auf kaum etwas trifft dieses Börsensprichwort aktuell so gut zu wie auf die Aktien der Rüstungsbranche. Von Beginn des Ukrainekriegs im Februar 2022 bis Mitte Januar dieses Jahres stiegen die Kurse europäischer Rüstungsaktien im Schnitt um 260 Prozent. In Deutschland schnellte die Rheinmetall-Aktie sogar um 1800 Prozent nach oben.

Doch seither haben Rüstungsaktien, gemessen am entsprechenden Branchenindex im Stoxx Europe 600, in der Spitze 17 Prozent eingebüßt. Die Rheinmetall-Aktie hat seit Mitte Januar 60 Prozent verloren und ist der mit Abstand schlechteste Wert im deutschen Leitindex Dax.

Der große Hype um Rüstungsaktien ist also offensichtlich vorbei. Ins Depot gehören sie dennoch.

Götz Albert, Chefanlagestratege beim Fondshaus Lupus Alpha, bringt das so auf den Punkt: „Der politische Rückenwind für die europäische Verteidigungsfähigkeit und die langfristigen Investitionsprogramme sprechen eindeutig weiterhin für die Branche.“

Tatsächlich werden die 27 Länder der Europäischen Union laut Daten des EU-Rates in diesem Jahr wohl 454 Milliarden Euro in Verteidigung investieren. Das wären fast neun Prozent mehr als noch im vergangenen Jahr. In den nächsten Jahren sollen die Verteidigungsausgaben weiter steigen.

Damit ist klar, dass die Branche noch mehr Aufträge bekommen wird. Investoren sind dabei aber zuletzt ungeduldig geworden. So verzeichnete die Aktie von Rheinmetall Anfang des Monats einen aufsehenerregenden Tagesverlust von bis zu 17 Prozent. Auslöser dafür war eine zum zweiten Mal gesenkte Umsatzprognose, weil sich ein Großauftrag der Bundeswehr verschob.

Ein ernsthaftes Problem ist das aber nicht. Matthias Beil, Leiter des Private Banking bei der Sutor Bank, meint dazu: „Die Aufträge sind nicht verschwunden, sie kommen später.“

Bemerkenswert ist auch: Zu Beginn des Jahres sorgten sich Investoren noch vor allem darüber, dass Unternehmen wie Rheinmetall ihre massiven Auftragsbestände gar nicht abarbeiten können. Dass eine Auftragsverschiebung für weitere Kursverluste sorgt, ist schwer nachvollziehbar. Und sie ist ein Zeichen dafür, dass die Kursausschläge nach unten noch heftiger ausfallen, als es die Nachricht nahelegt.

Ob die Aktien jetzt ihren Tiefpunkt erreicht haben, lässt sich schwer sagen. Wer in die Branche investiert, braucht deshalb nach Ansicht von Beil „einen langen Atem“. Dabei meint auch er, dass die Wachstumsgeschichte der Branche noch nicht beendet ist.

Laut Albert vom Fondshaus Lupus Alpha sind Rüstungsaktien aber inzwischen „in der Normalität angekommen“. Das bedeutet, dass Anleger nicht mehr auf einen großen Hype setzen sollten, sondern Rüstungsunternehmen wie jedes andere Unternehmen fundamental bewerten sollten.

Aktive Fondshäuser wie Lupus Alpha achten dabei nicht nur auf die einschlägigen deutschen Rüstungskonzerne wie Rheinmetall, sondern auch auf den Sensorspezialisten Hensoldt und den Getriebehersteller Renk. Sie erweitern den Rüstungsbegriff auf Unternehmen in Bereichen wie Satellitenkommunikation, Robotik, Elektronik oder Cyber-Security.

Anleger sollten also die Rücksetzer in der Rüstungsbranche nicht mit dem Ende der Rüstungsstory verwechseln. Aber es ist gut, die Branche nüchterner zu betrachten.