Morgan Stanley passe à la tokenisation : Des actions et des titres du Trésor sur blockchain

Des actions et des obligations passent sur blockchain. Morgan Stanley a annoncé le 3 novembre faire partie des premières banques à utiliser le nouveau service de tokenisation de la DTCC pour des actions américaines et des titres du Trésor. La banque s’appuie sur une infrastructure qui relie les titres conservés dans le système traditionnel à leur représentation numérique.

Le dispositif ne crée pas de nouvelles actions : il permet de convertir des droits sur des titres existants en jetons transférables entre portefeuilles enregistrés. Cette tokenisation de la finance s’accélère à Wall Street, même si cela ne plait pas à tout le monde.

Points clés

Morgan Stanley utilise le service de la DTCC pour tokeniser des actions américaines et des obligations du Trésor.

Les représentations numériques conservent les droits de propriété et les protections associés aux titres traditionnels.

Vingt établissements ont signé un accord pour accéder au service, lancé le 28 octobre.

Les transferts fonctionnent en continu entre portefeuilles enregistrés, dans un cadre institutionnel encadré.

Morgan Stanley tokenise des titres déjà conservés par la DTC

Le DTCC Tokenization Service, ou DTS, fonctionne à partir de titres détenus par la Depository Trust Company, filiale de la DTCC spécialisée dans leur conservation. Les participants peuvent convertir ces titres entre une forme traditionnelle et une représentation sur blockchain.

Selon la DTCC, ces « jumeaux numériques » conservent les droits de propriété, les protections des investisseurs et les droits économiques de leurs équivalents traditionnels. La DTC indique conserver plus de 114 000 milliards de dollars d’actifs. Ce montant représente l’ensemble de ses actifs en garde, et non la valeur des titres déjà tokenisés.

Le service permet des transferts 24 heures sur 24, sept jours sur sept, entre portefeuilles enregistrés auprès de la DTC. Cette disponibilité concerne les transferts de jetons : elle ne signifie pas que toutes les actions américaines deviennent négociables en continu sur leurs marchés habituels.

Le périmètre autorisé comprend certaines actions du Russell 1000, des ETF suivant de grands indices et des titres du Trésor américain.

Une infrastructure commune pour déplacer les actifs plus facilement

Morgan Stanley rejoint un dispositif auquel vingt établissements ont signé pour accéder, notamment JPMorgan, Citi, Bank of America, BNP Paribas, Fidelity, State Street et UBS. Le service utilise actuellement Canton Network et le réseau privé Besu de la DTCC.

L’objectif est notamment de faciliter le déplacement des titres utilisés comme garanties et de mieux relier les infrastructures traditionnelles aux applications blockchain. Des opérations réalisées cet été avaient déjà testé plusieurs usages, dont le prêt de titres et des échanges d’actions et d’obligations tokenisées.

Pour Amy Oldenburg, responsable de la stratégie actifs numériques de Morgan Stanley, cette expérience doit guider le développement des capacités de la banque. Celle-ci envisage également de prendre en charge les actions tokenisées sur son système alternatif de négociation au premier trimestre 2027. Il s’agit d’un calendrier annoncé, distinct de l’utilisation actuelle de DTS.