Ralentissement de l'inflation PCE et accélération de la consommation aux États-Unis

Un peu moins d’inflation, beaucoup plus de consommation. L’indice PCE américain a progressé moins vite que prévu en août, tandis que les dépenses des ménages ont enregistré leur plus forte hausse réelle depuis mars 2025. Ce mélange a soutenu les actions et Bitcoin, sans effacer les interrogations sur la prochaine décision de la Réserve fédérale.

Le Core PCE ralentit, mais la consommation américaine accélère

L’indice des prix PCE, mesure d’inflation privilégiée par la Réserve fédérale, a augmenté de 0,3 % en août et de 3,4 % sur un an. Le consensus Reuters tablait sur une hausse mensuelle de 0,4 % et un rythme annuel proche de 3,7 %.

Hors alimentation et énergie, le Core PCE progresse de 0,2 %, contre 0,3 % attendu. Son rythme annuel retombe à 3 %, notamment grâce aux révisions statistiques annuelles réalisées par le Bureau of Economic Analysis. L’inflation sous-jacente ralentit donc davantage que prévu, mais reste encore éloignée de l’objectif de 2 % poursuivi par la Fed.

Cependant, le rapport ne décrit pas une économie en perte de vitesse. Les dépenses de consommation ont augmenté de 0,9 %, tandis que leur progression corrigée de l’inflation atteint 0,6 %, son niveau le plus élevé depuis mars 2025. Dans le même temps, les revenus personnels n’ont gagné que 0,2 % et le taux d’épargne a reculé à 4,1 %.

Les ménages continuent donc de soutenir l’activité malgré la hausse des prix et des coûts de financement. Cette résistance réduit le risque de récession, mais elle peut aussi entretenir les tensions inflationnistes si la demande reste durablement supérieure à la progression des revenus.

Actions et Bitcoin rebondissent, la Fed conserve ses options

La première réaction des marchés s’est révélée positive. Les futures sur les principaux indices américains ont prolongé leur hausse après la publication, le Core PCE inférieur aux attentes réduisant la probabilité d’un nouveau relèvement des taux dès octobre.

Bitcoin a également progressé jusqu’aux environs de 84 800 dollars, après avoir évolué autour de 83 000 à 84 000 dollars avant le rapport. Le recul des craintes monétaires bénéficie aux cryptomonnaies, car des taux moins élevés réduisent l’attrait relatif des placements sans risque et facilitent le retour des capitaux vers les actifs plus volatils.

La marge de manœuvre reste néanmoins limitée. Le rendement des Treasuries à dix ans évolue toujours au-dessus de 5,2 %, près de son plus haut niveau depuis 2007. Ces rendements élevés pèsent sur les valeurs technologiques, les marchés crypto et l’ensemble des actifs dont la valorisation dépend fortement des conditions financières.