Roundhill Investments執行長：記憶體晶片三強鼎立格局難以打破
AI熱潮帶動記憶體需求，三星、SK海力士與美光技術壁壘深厚，中企難以追趕
Quick Look
Roundhill Investments執行長馬薩指出，AI熱潮推動記憶體晶片需求，三星、SK海力士與美光憑藉數十年技術累積形成難以撼動的寡占格局，中國企業受限於製程技術與出口管制，短期內難以追趕。
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Why It Matters
全球AI投資熱潮帶動記憶體晶片需求，HBM成為GPU運作的關鍵燃料。目前市場由三星、SK海力士與美光三強寡占。
美國投資公司Roundhill Investments執行長馬薩（Dave Mazza ）近日接受《朝鮮日報》旗下WeeklyBIZ 訪問表示，全球掀起人工智慧（AI）投資熱潮，帶動三星電子、SK海力士和美光科技等韓美3大記憶體晶片廠商股價飆漲，3強鼎立格局難以打破，靠巨額投資和政府補貼的中企，買不到歷經數十年累積的製程技術。
Roundhill Investments今年4月初在美國市場推出首支以記憶體晶片為標的的ETF，上市僅10個交易日，資產規模就突破10億美元，被冠上「史上成長最快的ETF」的稱號。這只ETF超過70%的資金集中投向美光（25.9%）、三星電子（24.9%）、SK海力士（21.5%）這3檔股票。
馬薩表示，隨著長期合約的簽訂，記憶體晶片大廠不再像過去那樣，營收會受景氣或利率的影響而降低，今年7月的股價下跌走勢不是基本面的問題，而是短期資金急速抽離所致。
馬薩指出，在建造AI基礎設施過程中，最具代表性的瓶頸就是記憶體晶片，談到AI，大家總是提到圖形處理器（GPU），但如果沒有記憶體晶片大廠製造的高頻寬記憶體（HBM），GPU無異於「沒有燃料的引擎」，而能夠大規模生產HBM的公司只有3家，分別是三星電子、SK海力士、美光科技。
馬薩表示，在建立AI基礎設施過程中最核心的HBM領域，SK海力士領先全球。三星電子在DRAM、NAND生產上擁有壓倒性的規模，2家公司的財務結構穩健，都值得持續進行投資。
針對有分析師預測，中國長鑫存儲（CXMT）或長江存儲（YMTC）會很快追上三星電子、SK海力士、美光科技，馬薩說，長鑫存儲在HBM領域落後好幾代，若想縮小差距，需要改進製程技術，以及獲得客戶的品質認證等解決諸多難題；再加上美國主導的出口管制措施，難以引進最尖端的半導體設備。長江存儲雖在通用NAND領域出貨量排在世界第3名，但銷售額僅排在第5名。
Open Questions
- 中國企業未來是否能透過自主研發突破技術封鎖？
- 記憶體市場景氣循環是否已徹底改變？
