Rüstung: Deutsch-französischer Panzerdeal steht – Einigung auf Staatsübernahme von KNDS

Berlin. Die Bundesregierung und die Eigentümerfamilien des Panzerherstellers KNDS haben sich darauf geeinigt, dass das Unternehmen vollständig vom Staat übernommen wird. „Die Bundesregierung hat sich […] mit Wegmann auf […] den Erwerb von 50 Prozent verständigt“, heißt es in einem als „Verschlusssache“ eingestuften Regierungsdokument, das dem Handelsblatt vorliegt.

KNDS baut etwa den Kampfpanzer Leopard 2 oder den Schützenpanzer Puma. Bislang halten die deutschen Familien Braunbehrens und Bode über die Wegmann-Holding 50 Prozent an dem Unternehmen, die anderen 50 Prozent hält der französische Staat. Die Familien planen seit längerer Zeit, ihre Anteile zu veräußern.

Der dafür geplante Börsengang war im Frühsommer zuerst verschoben worden, im September wurde er erneut abgesagt. Um die Sicherheitsinteressen Deutschlands zu wahren, plant die Bundesregierung seither, die vollständigen 50 Prozent von den Familien zu übernehmen. Darüber hatte das Handelsblatt im August erstmals berichtet. Damals war aber insbesondere der Kaufpreis noch offen.

Jetzt gibt es eine Einigung, zeigt das Dokument. Darin führen das Verteidigungs- und das Wirtschaftsministerium den Verhandlungsstand auf, das Finanzministerium hat den Bericht nun dem Haushaltsausschuss vorgelegt. „Wegmann strebt die Zeichnung des Kaufvertrags (Signing) noch im November 2026 an“, heißt es darin. Der Vollzug der Transaktion sei im Dezember 2026 geplant.

Ursprünglich war der Plan, dass die Familien und Frankreich jeweils zehn Prozent ihrer Anteile an die Börse bringen, der deutsche Staat die übrigen 40 Prozent der Familien übernimmt und Frankreich noch 40 Prozent an KNDS hält. Daraus wurde aber nichts, weil den Familien der beim Börsengang zu erwartende Erlös wegen des schwierigen Marktumfelds zu gering war.

Daraufhin entstand der Plan, dass die Bundesregierung die gesamten 50 Prozent der Familien übernimmt. Der nun verhandelte Kaufpreis basiert „auf dem im aktuellen Bewertungsumfeld ermittelten Eigenkapitalwert für KNDS“, heißt es im Dokument.

Außerdem werde der Bund einen Zuschlag für umfassende Kontrollrechte sowie einen zeitanteiligen Jahresüberschuss für 2026 bezahlen, weil die Bundesregierung die Dividende für das gesamte Jahr ausgeschüttet bekomme, das Unternehmen aber fast bis Jahresende noch der Wegmann-Holding gehört.

Wie viel Geld aus der Staatskasse ganz genau in den Erwerb von KNDS fließt, geht aus dem Dokument nicht hervor, da es sich bis zur finalen Unterschrift noch ändern kann. Es heißt aber: „In Summe führt der verhandelte Kaufpreismechanismus dazu, dass der Bund für 50 Prozent der Anteile eine deutlich niedrigere Summe bezahlen wird, als im Juni für lediglich 40 Prozent der Anteile bewilligt worden war.“ Für die 40 Prozent waren damals 7,2 Milliarden Euro vorgesehen.

Damit ist die größte Hürde genommen, um KNDS zum Staatskonzern zu machen. In trockenen Tüchern ist der Deal aber erst, wenn die Verträge unterschrieben sind. Dafür ist jetzt offensichtlich alles vorbereitet. Ein Sprecher der Wegmann-Holding wollte die Informationen auf Anfrage nicht kommentieren.

Die Bundesregierung begründet die Notwendigkeit des Staatseinstiegs mit Sicherheitsgründen. Die Bundeswehr ist der größte Kunde von KNDS. Berlin hatte immer wieder betont, dass es wichtig sei, Parität mit Frankreich zu halten.

Die Holding hätte sich dabei auch bereit gezeigt, eine Transaktion „mit anderen ausländischen Investoren“ in Betracht zu ziehen. Explizit genannt werden das tschechische Rüstungsunternehmen Czechoslovak Group (CSG) und der US-amerikanische Private-Equity-Investor Warburg Pincus. „Ein solches Szenario würde die deutschen Sicherheitsinteressen an der Schlüsseltechnologie ‚geschützte und gepanzerte Fahrzeuge‘ erheblich gefährden.“