Strategy achète 250 bitcoins à 86 194 $ et rachète neuf fois plus de STRC

Petit à petit, l’oiseau fait son nid. Chez Strategy, 21,5 millions de dollars ressemblent à de la monnaie de poche. L’entreprise de Michael Saylor a ajouté 250 BTC à sa réserve entre le 5 et le 11 octobre, au prix moyen de 86 194 $. Le bitcoin, lui, végète autour de 83 000 $ ce mardi après une nuit de liquidations. Le chiffre le plus parlant de la semaine se cache pourtant ailleurs, dans une ligne du communiqué que peu de gens ont lue.

Strategy grignote 250 BTC au-dessus du cours actuel

Le communiqué publié lundi 12 octobre par Strategy détaille le montage. La société a vendu 125 183 actions MSTR pour environ 21 millions de dollars et puisé 0,5 million dans sa trésorerie. Ce mécanisme porte le nom d’ATM (at-the-market) et permet à une entreprise de vendre ses actions au fil de l’eau, au prix du marché, pour lever du cash sans passer par une grosse émission. Le stock atteint désormais 848 250 BTC, soit plus de 4 % des 21 millions de bitcoins qui existeront jamais.

Le timing fait sourire. Strategy a payé ses bitcoins environ 3 000 $ de plus que leur cours de ce mardi matin. À cette échelle, l’écart ne pèse rien, car son prix de revient moyen reste de 75 444 $ par bitcoin pour un coût total d’environ 64 milliards de dollars. Au cours de 83 000 $, la réserve vaut près de 70,4 milliards. Sa plus-value latente tourne donc autour de 6,4 milliards de dollars, bien loin de l’euphorie d’octobre 2025, quand le bitcoin dépassait 126 000 $.

Le rachat de STRC éclipse l’achat de bitcoin

Revenons à la ligne oubliée. Pendant la même semaine, Strategy a racheté 1 932 145 actions préférentielles STRC pour environ 192,4 millions de dollars. Neuf fois le budget bitcoin.

Une action préférentielle verse un dividende fixe, servi avant celui des actionnaires ordinaires, en échange de l’absence de droit de vote. Racheter ces titres revient à alléger une charge future. Strategy garde aussi sous le coude une réserve de 4,88 milliards de dollars destinée, selon le communiqué, à « soutenir le paiement des dividendes » de ses préférentielles, plus 640,5 millions de liquidités disponibles. Il lui reste 354,8 millions d’autorisation pour racheter d’autres préférentielles, et 1 milliard pour ses propres actions MSTR.

Vous voyez le changement de cap. En janvier, la société alignait 1 287 BTC en une seule semaine pour 116 millions de dollars. En octobre, l’essentiel de ses dépenses hebdomadaires sert à réduire son passif.

Saylor garde le sourire, l’action MSTR beaucoup moins

Dimanche, Michael Saylor avait teasé l’annonce sur X avec sa formule fétiche, « There’s always room for more orange » (il y a toujours de la place pour plus d’orange). Le marché a moins d’humour. L’action MSTR a clôturé vendredi à 154,34 $, en recul de 7 % sur la semaine et de 53 % sur un an, d’après The Block.

Le problème est mécanique. Quand l’action perd sa prime sur la valeur des bitcoins détenus, émettre de nouvelles MSTR pour acheter du BTC rapporte beaucoup moins aux actionnaires en place, et la machine à accumuler tourne au ralenti. Les analystes de TD Cowen n’ont pas lâché le dossier pour autant. Ils visent toujours 260 $ sur le titre et voient le bitcoin à 109 000 $ fin 2026.