中華信評：受產能過剩與地緣政治影響，台灣化學品業前景持續承壓

受中國長期產能過剩、地緣政治不確定性及貿易壁壘影響，台灣大宗化學品業的獲利能力與信用前景持續面臨下行壓力。中華信評最新發布的信用焦點報告指出，雖然2026年上半年產業出現局部復甦，但整體績效表現恐將持續低於景氣循環週期中期的水準，多家受評化學品企業的評等展望已呈現負向或列入信用觀察負向。

中華信評資深高級分析師賴冠伃表示，荷姆茲海峽局勢的不穩定，是2026年全球貿易與能源價格的最大不確定因素。加上亞太區乙烯平均產能利用率在經歷長時間的下行週期後，2026年可能進一步下探。

報告分析，隨著化學品供應鏈波動劇烈推升價格，加上企業前期取得的低成本庫存逐步耗盡，預計2026年下半年業者的利潤率空間將受到擠壓。此外，主要市場持續建構貿易壁壘，亦對大宗化學品業者的出口活動與獲利復甦造成干擾。

中華信評統計，目前的「負向」評等展望主要集中在大宗化學品與金屬等高景氣循環性產業。包括台塑企業四大公司（台塑、台塑化、台化、南亞）評等展望均為負向；台灣聚合化學品與亞洲聚合亦被列入「信用觀察負向」。

中華信評指出，產品差異化與成本優勢將決定各化學品業者的復甦速度。像是大宗通用化學品，如台聚等業者，由於產品組合中產能過剩的芳香化合物與乙烯占比較高，受到的競爭與價格壓力最為沉重。

在多元與特用化學品的部分，長春集團因特用化學品業務貢獻占比高，得以維持較佳的獲利表現；台塑集團則可透過煉油、電子材料與特用化學品的業務分散性，逐步支持其獲利能力恢復。奇美實業雖產品集中度較高，但憑藉淨現金部位與正向的現金流量產生能力，能為信用評等提供些許緩衝空間。