中國9月PPI加速CPI低於預期！凸顯製造商成本增 內需依舊疲弱

中國9月生產者物價指數（PPI）增幅創逾4年來最大，主要因為石油和大宗商品價格飆漲，以及人工智慧（AI）所需半導體和其他電子產品變得更昂貴，提高了製造商的生產成本；9月消費者物價指數（CPI）增幅則低於預期，因國內需求疲弱，抑制了整體價格上漲的壓力。

中國國家統計局表示，9月PPI年增5%，創2022年6月以來最快增速，亦高於市場預估的4.5%，在先前歷經3年的下跌後，PPI如今已連續7個月上漲。9月CPI年增0.9%，低於市場預期的1%；其中，9月汽油價格較去年同期飆升16.6%，對CPI增幅的貢獻約0.47個百分點。

上述數據顯示，中國製造商正在提高價格，但疲軟的消費需求繼續抑制通膨，這加劇了市場對中國經濟復甦仍然不平均的擔憂，這種復甦主要是由出口而非消費驅動的。

凱投宏觀（Capital Economics）中國經濟學家阮黃南（Nguyen Hoang Nam）受訪表示：「大部分上漲壓力仍來自中東衝突造成的商品供應中斷，其中燃料加工、化學品和有色金屬的價格上漲尤為劇烈。」

阮黃南指出，在國內需求依然疲弱的情況下，2027年中國CPI將回落至接近零的水準，PPI也將再次下降，當前的外部價格衝擊最終會消退。

在9月通膨數據發布前，中國政府推出了增量刺激措施，包括房貸補貼、向銀行挹注資金，以及新的基礎設施支出等。儘管這些措施顯示中國政府正在加大力道支持成長，但經濟學家表示，要使中國物價重新上漲，需要力道更強的財政刺激。