台積電被低估的AI投資機會：成長動能強勁但海外擴產成本壓利潤

台積電在先進邏輯晶片製造領域具有高度優勢。（示意圖，法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕台積電（TSMC）現在是值得買進並且被低估的AI股票嗎？外媒《The Motley Fool》投資分析師Parkev Tatevosian指出，儘管台積電股價今年已大漲，但考量公司未來成長前景與目前估值，仍認為台積電具備投資吸引力，並將原本「中等」的信心程度提高至「高」。

他指出，AI需求持續升溫，台積電成為主要受惠者。隨著生成式AI快速發展，近期「代理型AI」也開始帶動新一波半導體需求，除了GPU、AI加速器外，CPU、記憶體與儲存元件需求也同步增加，讓台積電原本就吃緊的產能再度面臨壓力。

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台積電過去1年營收已達約1430億美元，AI需求更讓營收成長速度在ChatGPT問世後明顯加快。如今代理型AI崛起，市場預期將進一步擴大半導體需求，也迫使台積電持續擴充產能。

目前台積電產能利用率維持高檔，即使公司沒有大幅提高價格，仍能靠高產能利用率推升獲利。最新過去1年營業利益率達55.84%，創下至少10年來新高。

不過，台積電也面臨海外擴產帶來的成本壓力。為滿足客戶對供應鏈地理多元化的要求，台積電持續在美國亞利桑那州擴大投資，並額外增加1000億美元投資。

輝達（NVIDIA）、蘋果（Apple）及超微（AMD）等主要客戶，希望降低製造產能過度集中台灣所帶來的地緣政治風險，加上美國政府的補助及關稅政策，都成為台積電赴美擴產的推力。

然而，台積電管理層也多次提醒，美國生產成本明顯高於台灣，海外產能擴大後，長期可能壓縮整體利潤率。目前強勁的AI需求與高產能利用率，仍暫時抵銷了部分成本壓力，但管理層並未改變利潤率可能下滑的預期。

另一方面，台積電今年股價已上漲超過48%，目前預期本益比已接近近幾年的高檔。不過，從絕對估值來看，台積電仍低於標普500指數成分股平均水準，其中一項原因就是市場仍對台積電給予地緣政治折價。

有分析估算，台積電ADR合理價值約為639美元，若以當前市場價格約445美元計算，模型推算未來12至18個月仍有約43%的潛在上漲空間。不過，實際股價仍將受到AI需求、半導體景氣、海外擴產成本及地緣政治等因素影響。

整體而言，AI需求與代理型AI持續為台積電帶來成長動能，但海外擴產也可能成為壓低利潤率的重要因素。隨著股價今年已大幅上漲，市場接下來除了關注AI需求能否延續，也將密切觀察台積電能否在擴大海外產能的同時，維持目前的高獲利能力。

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