Premier round, gants pas encore chauds. Bitcoin redescend vers 78 800 dollars ce jeudi matin, une semaine à peine après avoir signé sa meilleure performance en plus de deux ans, avec un bond de 22 % depuis lundi dernier. Le répit du marché a pas fait long feu. Mercredi, le PCE américain, l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, est ressorti à 3,7 % sur un an, au-dessus du consensus. Et c’est justement ce jeudi que s’ouvre le symposium de Jackson Hole, dans le Wyoming, où Kevin Warsh doit prononcer vendredi son tout premier discours de président de la Fed.
Bitcoin digère un PCE plus chaud que prévu
Le Bureau of Economic Analysis a publié mercredi l’indice PCE (Personal Consumption Expenditures, la mesure de l’inflation que la Fed surveille de plus près que le CPI classique) pour le mois de juillet.
Le chiffre est ressorti à 3,7 % sur un an, contre 3,6 % anticipé par les économistes sondés par le Wall Street Journal. Un chiffre têtu, encore loin de la cible des 2 % fixée par la banque centrale. Bitcoin, qui avait grimpé jusqu’à 81 000 dollars mardi, a rendu une partie de ses gains dans la foulée. Rien d’illogique là-dedans.
Une inflation qui refuse de plier rend une baisse de taux en septembre moins évidente. Et le marché déteste l’incertitude autant que les mauvaises surprises.
Jackson Hole : le baptême du feu de Kevin Warsh
Mais le PCE n’est que le premier acte de la semaine. Le symposium annuel de la Fed de Kansas City s’ouvre aujourd’hui dans le Wyoming, sur le thème de l’innovation financière et de ses implications pour les paiements et la politique monétaire.
Kevin Warsh, en poste depuis mai, y livre vendredi son grand oral face aux banquiers centraux du monde entier. Il a déjà réuni quinze experts externes pour revoir en profondeur le cadre de politique monétaire de l’institution. Un signal que son mandat ne se limitera pas à la gestion des taux au jour le jour comme nous l’expliquions dans cet article.
Une lecture d’inflation chaude à deux jours de son entrée en scène ne facilite rien. Difficile de vanter l’innovation monétaire en ouverture d’un mandat quand les chiffres du jour racontent l’inverse.
Le marché retient son souffle avant le verdict
Sur le marché à terme, les traders ajustent déjà leurs paris. Les probabilités d’une baisse de taux en septembre ont légèrement reculé après la publication du PCE, sans s’effondrer pour autant. Le dollar, lui, a repris un peu de couleur face aux principales devises, pendant que Bitcoin oscille autour de 78 800 dollars selon Fortune.
La mécanique de fond reste la même depuis des mois. Chaque donnée macro sert de prétexte à un mouvement plus large, porté par les flux ETF et l’appétit institutionnel qui ne s’est jamais tari depuis le printemps. Le week-end pourrait trancher dans un sens ou dans l’autre, une fois Warsh redescendu de l’estrade.
