Kanzler Merz will am Emissionshandel festhalten. Für angeschlagene Industriebetriebe können die steigenden Kosten für CO₂-Zertifikate jedoch zur Existenzfrage werden.
Energieintensive Industrie: Der Emissionshandel kann für angeschlagene Betriebe zur Existenzfrage werden. Foto: Getty Images [M]
Bundeskanzler Friedrich Merz fordert in einem Brief an Ursula von der Leyen, den europäischen Emissionshandel nicht zu verändern.
Steigende CO₂-Preise und weniger kostenlose Zertifikate belasten die Industrie zusätzlich.
Finanziell angeschlagene Unternehmen verkaufen CO₂-Zertifikate zum Liquiditätsgewinn, riskieren aber Schwierigkeiten bei der späteren Nachbeschaffung.
Im Insolvenzfall bleiben CO₂-Verpflichtungen bestehen, staatliche Hilfen können wegfallen.
Die Zusammenfassung wurde mithilfe von KI erstellt und redaktionell geprüft.
Düsseldorf. Am europäischen Emissionshandel soll nicht weiter gerüttelt werden, fordert Bundeskanzler Friedrich Merz (CDU). Das geht aus einem Brief an Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen (CDU) hervor, der dem Handelsblatt exklusiv vorliegt.
Doch was aus Sicht der Bundesregierung Planungssicherheit schaffen soll, kann für angeschlagene Industriebetriebe zur Existenzfrage werden. Experten warnen vor einer bislang wenig beachteten Gefahr für die ohnehin angeschlagene deutsche Industrie: Der Emissionshandel kann Unternehmen endgültig in die Zahlungsunfähigkeit treiben.
Besonders energieintensive Branchen wie Stahl, Chemie und Papier stehen bereits unter erheblichem Kostendruck. Hohe Energiepreise und schwache Nachfrage belasten die Unternehmen.
Hinzu kommen die Kosten für den Ausstoß von Treibhausgasen: Im vergangenen Jahr lag der durchschnittliche Preis für CO₂-Zertifikate im europäischen Emissionshandel bei knapp 74 Euro je Tonne, Tendenz steigend: Derzeit liegen die Preise bei rund 88 Euro je Tonne, Anfang November zeitweise sogar über 90 Euro. Die EU verknappt die Zertifikate schrittweise, um den CO₂-Ausstoß zu senken. Das treibt langfristig die Preise.
Zugleich müssen Teile der Industrie seit 2026 mit weniger kostenlosen Zertifikaten auskommen. Für angeschlagene Betriebe steigt damit der finanzielle Druck weiter.
Unternehmen fehlt „Kraft, zu investieren“
„Der Emissionshandel wird mich unternehmerisch töten, wenn er auf dem heutigen Stand bleibt“, berichtet Max Jankowsky, Geschäftsführer der Gießerei Lößnitz. Das Unternehmen mache rund 22 Millionen Euro Umsatz im Jahr, bei einer Marge von zwei bis drei Prozent. Gleichzeitig zahle die Gießerei mittlerweile 350.000 Euro für CO₂-Zertifikate. „Damit geht meine Marge fast gegen null“, sagt Jankowsky. Ab einem Zertifikatspreis von 100 Euro sei sein Geschäftsmodell am Ende.
Der Unternehmer habe den Emissionshandel als Instrument zur Dekarbonisierung akzeptiert. Doch die finanzielle Belastung stoße inzwischen an Grenzen und gefährde unternehmerische Existenzen. „Ich mache eigentlich nur noch die Investitionen, die unbedingt nötig sind“, so Jankowsky. Das Unternehmen will seit Jahren seine Produktion elektrifizieren, um nachhaltig zu produzieren. Doch: „Mir fehlt die Kraft, nach vorn zu investieren.“
„Wir verlangen nicht, dass die Klimaziele über den Haufen geworfen werden“, sagt der Unternehmer. Doch die Politik müsse speziell bei Unternehmen, die nachweislich an die Grenzen ihrer finanziellen Möglichkeiten stoßen, Augenmaß zeigen.
Ein Fall aus Nordrhein-Westfalen zeigt, wie es im schlimmsten Fall enden kann: Die Papierfabrik Kabel meldete im vergangenen Jahr nach 130 Jahren Produktion ihre Insolvenz an. Rund 420 Beschäftigte verloren 2025 ihre Arbeit. Zuletzt erwirtschaftete das Unternehmen einen Jahresumsatz von gut 200 Millionen Euro. Die Nachfrage nach grafischen Papieren war wegen der Digitalisierung seit Jahren rückläufig. Zugleich waren aber auch die Energiepreise stark gestiegen.
Insolvenzverwalter Peter Neu beschäftigt sich mit dem Fall. „Wir reden hier nicht über kleine Beträge, sondern über Millionenbeträge“, beziffert Neu den Mehraufwand für die Unternehmen. Die CO₂-Zertifikate seien zwar nicht der unmittelbare Auslöser der Zahlungsunfähigkeit der Papierfabrik Kabel. „Da muss man ganz klar die Energiepreise benennen“, sagt Neu. Der Standortnachteil gegenüber Wettbewerbern im Ausland habe überwogen.
Neu warnt im Gespräch mit dem Handelsblatt gemeinsam mit Philipp Heilmann, Geschäftsführer des auf den CO₂-Handel spezialisierten Unternehmens Emissionshändler.com, vor einer bislang wenig beachteten Gefahr für die deutsche Industrie. Unternehmen müssen Zertifikate für ihren Treibhausgasausstoß vorhalten. Wer seinen Bedarf unterschätzt oder vorhandene Zertifikate in finanzieller Not verkauft, kann bei der nächsten Abgabefrist in erhebliche Schwierigkeiten geraten. Einmal im Jahr müssen die Unternehmen Zertifikate für ihre Emissionen des Vorjahres abgeben.
Heilmann berichtet, dass Unternehmen ihren Bedarf an Zertifikaten in diesem Jahr teilweise unterschätzt hätten, weil sie mit mehr kostenlosen Zertifikaten gerechnet hätten. Besonders gefährdet sieht der Experte kleinere und mittlere Industrieunternehmen. Doch damit nicht genug: Selbst nach einer Insolvenz können die Verpflichtungen bestehen bleiben und potenzielle Käufer abschrecken.
Im Insolvenzverfahren zeigte sich auch noch ein weiteres Problem: Die Papierfabrik Kabel verlor nach Angaben von Neu den Zugang zur staatlichen Strompreiskompensation. Dabei handelt es sich um eine Beihilfe, mit der besonders stromintensive Unternehmen einen Teil jener CO₂-Kosten erstattet bekommen, die Kraftwerksbetreiber über den Strompreis weitergeben.
„Bei Kabel hätte das dazu geführt, dass 15 Millionen Euro Subventionen nicht fließen“, sagt Neu. Nach seinen Angaben wurde die entsprechende Strompreiskompensation nicht gezahlt. Für ein Unternehmen, das ohnehin ums Überleben kämpft, ist das eine erhebliche Summe.
Der Hintergrund: Unternehmen in Schwierigkeiten, insbesondere solche mit beantragtem oder eröffnetem Insolvenzverfahren, sind grundsätzlich von dieser Förderung ausgeschlossen. Die CO₂-bedingten Stromkosten fallen hingegen weiterhin an.
Die Gefahr beginnt allerdings häufig schon vor einer Insolvenz. Nach Beobachtung der beiden Experten nutzen finanziell angeschlagene Unternehmen mitunter ihre vorhandenen CO₂-Zertifikate, um kurzfristig Liquidität zu beschaffen.
Das Prinzip ist einfach: Ein Industriebetrieb erhält einen Teil seiner benötigten Emissionsberechtigungen kostenlos oder hat sie bereits erworben. Statt diese für die spätere Abgabe zurückzuhalten, verkauft er sie. Das bringt zunächst Geld in die Kasse. Spätestens zur nächsten Abgabefrist muss er die benötigten Zertifikate jedoch wieder besitzen.
Sind die Preise inzwischen gestiegen oder reicht die Liquidität für den Rückkauf nicht mehr, verschärft sich die Krise.
Das Szenario lässt sich über eine Rechnung darstellen: Muss ein Unternehmen 100.000 Zertifikate beschaffen, kostet es bei einem Preis von 70 Euro je Tonne sieben Millionen Euro. Steigt der Preis auf 90 Euro, werden daraus neun Millionen Euro. Das ergibt einen zusätzlichen Finanzierungsbedarf von zwei Millionen Euro.
Heilmann warnt deshalb davor, Zertifikate zu verkaufen, die kurze Zeit später abgegeben werden müssen. „Das ist kaufmännisch nicht vernünftig und am Ende ein Managementfehler, der im Nachhinein schwer zu erklären ist.“
Besonders brisant wird die Situation, wenn ein Unternehmen bereits Insolvenz angemeldet hat. Denn seit der Reform des Treibhausgas-Emissionshandelsgesetzes im Jahr 2025 gelten ausdrücklich sämtliche Verpflichtungen des Betreibers während des Insolvenzverfahrens fort.
Das schmälert die Mittel, die zur Fortführung eines Betriebs und zur Befriedigung anderer Gläubiger zur Verfügung stehen. „Das führt dazu, dass eine Fortführung erschwert oder unmöglich gemacht wird“, sagt Neu.
Seit 2026 wird die kostenlose Zuteilung von Zertifikaten für bestimmte vom europäischen CO₂-Grenzausgleich CBAM erfasste Produkte schrittweise reduziert. Betroffen sind unter anderem Teile der Stahl-, Aluminium-, Zement- und Düngemittelindustrie. Hinzu kommen strengere Maßstäbe für die kostenlose Zuteilung im Zeitraum bis 2030.
