合庫徐千婷：Fed升息機率升溫 台灣央行「腳已經放在煞車上」

合庫首席經濟學家徐千婷認為，Fed升息機率升溫，台灣央行「腳已經放在煞車上」。（資料照）

〔記者陳梅英／台北報導〕美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）在Jackson Hole全球央行年會釋出偏鷹訊息，合庫首席經濟學家徐千婷認為，市場已重新評估9月升息的可能性；與此同時，台灣實質利率轉負，加上服務類價格及薪資成本仍具黏著性，且經濟成長達雙位數，台灣央行升息條件也比上半年更加成熟，但央行仍有等待與觀察的空間，她形容央行目前是「腳已經放在煞車上」，是否真正踩下去，取決於後續通膨是否具有持續性。

徐千婷表示，從華許在Jackson Hole釋出的訊息來看，聯準會目前仍高度重視通膨風險，尤其過去12個月美國個人消費支出（PCE）物價指數逾半數細項漲幅超過3%，反映通膨壓力仍具有相當廣泛性，因此聯準會的政策主軸可能重新回到「Higher for Longer」。

她指出，若接下來核心通膨未持續明顯降溫，不排除聯準會再次升息，9月中及10月底的FOMC會議是重要觀察時刻，其中最關鍵的是美國9月11日公布的8月CPI數據，若通膨沒有顯著改善，9月升息機率將大幅提高。

至於台灣貨幣政策，徐千婷表示，在實質利率轉負的情況下，央行升息條件確實比過去更加成熟，但目前仍有等待與觀察的空間。

她指出，目前一年期定存利率約1.7%，對照主計總處最新預估今年CPI年增率約2.07%，實質存款利率已落入負值，代表一般存款人的利息收入扣除通膨後，實質購買力正在下降。因此，從貨幣政策角度來看，目前升息條件確實比前幾次理監事會更加成熟。

徐千婷進一步表示，除了全年通膨預估超過2%之外，服務類價格與薪資成本也具有一定黏著性，加上台灣經濟成長表現亮眼，預估今年可達雙位數成長，使央行升息較無經濟面的後顧之憂。另一方面，即使央行政策利率尚未調整，近期受到市場資金偏緊影響，部分融資及借款利率其實已經先行上升，金融環境已有部分緊縮效果。

不過，徐千婷強調，實質利率轉負雖是央行考慮升息的重要條件之一，但並非決定升息的唯一因素。央行仍會綜合考量通膨是否具有持續性，包括地緣政治是否造成能源價格持續上漲、國內經濟動能尤其是傳統產業表現、房地產市場情況，以及國際主要央行貨幣政策等因素。

她形容，央行目前「腳已經放在煞車上」，但是否真正踩下去，仍取決於通膨的持續性。若通膨持續高於2%，尤其核心與服務類通膨沒有明顯降溫，升息的政策條件將更加充分；但如果物價壓力逐步緩解，央行仍有空間繼續觀察。

整體而言，徐千婷認為，目前央行升息與維持利率不變都有合理的政策依據，但相較上半年，升息門檻已明顯降低。