La Fed relève ses taux à 3,75-4,00 %, première hausse depuis juillet 2023

Don’t fight the Fed. Wall Street a un adage pour ça : ne jamais aller contre la Fed. Cette fois, c’est elle qui change de sens. La Réserve fédérale américaine vient de trancher : ses taux directeurs remontent de 25 points de base, à 3,75-4,00 %. C’est sa première hausse depuis juillet 2023, après six baisses consécutives et environ 175 points de base rendus depuis.

Le marché avait déjà presque tout digéré la nouvelle avant qu’elle ne tombe. Reste que la crypto, elle, encaissait un coup dur depuis l’échec du CLARITY Act au Sénat mardi soir. Deux chocs en 48 heures. Ça laisse des traces.

Fed : la hausse de taux votée à l’unanimité

Le verdict est tombé à 20 heures, heure de Paris. Le communiqué officiel du FOMC ne laisse aucune place au doute : le comité de politique monétaire relève la fourchette cible des Fed Funds à 3,75 %-4,00 %, par un vote à l’unanimité, 12 voix contre 0. Pas la moindre dissidence, à l’inverse du statu quo voté à neuf voix contre trois en juillet.

Le texte reste ceendant sobre. L’activité économique « s’étend à un rythme solide » (expanding at a solid pace), les créations d’emplois suivent le rythme de la main-d’œuvre. Mais l’inflation, elle, « demeure élevée » (inflation remains elevated). Cette hausse doit permettre « un retour plus rapide » vers l’objectif de 2 % (a timelier return to the 2 percent goal).

Le terrain était bien préparé, il faut dire. Les ventes au détail américaines d’août ont rebondi de 1,2 %, un sacré retournement après le recul de 0,6 % de juillet, selon le Bureau du recensement américain (Census Bureau). De quoi convaincre les derniers indécis du comité que l’économie pouvait encaisser un tour de vis supplémentaire.

« Le Comité fédéral de l’open market a approuvé la déclaration suivante pour publication par 12 voix – 0 : Le Comité a décidé d’augmenter la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 1/4 point de pourcentage à 3-3/4 à 4 pour cent, en soutien au double mandat de la Réserve fédérale.

Le Comité poursuit sa politique de maintien de réserves importantes dans le système bancaire. L’activité économique se développe à un rythme soutenu. Même si l’incertitude reste élevée en raison,en partie, de l’évolution géopolitique, les dépenses intérieures ont été résilientes.

La croissance de la productivité est forte et les investissements en capital sont robustes. Les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et le taux de chômage a peu changé.

L’inflation reste élevée. Les mesures politiques prises aujourd’hui favoriseront un retour plus rapide à l’objectif de 2 % fixé par le Comité. Le Comité assurera la stabilité des prix.»

Dot plot : une nouvelle hausse se profile avant la fin de l’année

Voilà le vrai morceau. Le dot plot, un nuage de points où chaque membre du comité indique où il voit les taux dans les mois à venir, vient d’être publié en même temps que la décision, dans le Summary of Economic Projections (SEP) de la Fed. Et il ne va pas rassurer les optimistes.

La médiane ressort à 4,1 % pour la fin 2026. Traduction : un nouveau relèvement de 25 points de base est déjà envisagé d’ici décembre. La trajectoire reste ensuite plate en 2027, toujours à 4,1 %, avant de redescendre progressivement : 3,9 % en 2028, puis 3,6 % en 2029.

Autre chiffre qui pique : l’inflation PCE (l’indice préféré de la Fed) est désormais projetée à 3,7 % pour 2026, contre un objectif de 2 %. Près du double. L’inflation sous-jacente (core PCE), elle, grimpe à 3,4 %.

Bitcoin, le CLARITY Act et la Fed : la semaine de trop

Avant l’annonce, le cours du Bitcoin traînait sous les 76 000 $. Loin des 79 500-80 000 $ affichés il y a quelques jours à peine. La cryptomonnaie reine cumulait déjà les mauvaises nouvelles : l’échec du CLARITY Act mardi, des rendements obligataires qui grimpent, une prime de risque qui s’épaissit.

Une hausse de taux à elle seule ne change pas grand-chose. Le marché l’attendait à plus de 90 % de probabilité depuis des semaines, via l’outil CME FedWatch. Ce qui inquiète davantage, c’est ce nouveau tour de vis annoncé pour décembre.

Sur la seule heure qui a suivi l’annonce, la heatmap de liquidations donne déjà le ton : environ 21,4 millions de dollars de positions liquidées sur Zcash, 20 millions sur Ether, et près de 14 millions sur Bitcoin (chiffres à recouper et sourcer précisément lors de la mise à jour). Un accueil plus nerveux que ce que le « déjà pricé à 90 % » laissait supposer.

La conférence de Kevin Warsh

Ce papier est publié avant la conférence de presse de Kevin Warsh, prévue à 20h30 heure de Paris. Sa tonalité sur la suite comptera au moins autant que le chiffre du jour.Il sera, bien sur, mis à jour.

Cette hausse referme une parenthèse ouverte à l’été 2023, celle d’un cycle de baisses de taux devenu intenable face à une inflation qui refuse de plier. Elle en ouvre une autre, plus incertaine, où chaque donnée pèsera directement sur la suite. Le rendement du 10 ans américain à 5 % avait déjà donné le ton avant même que le FOMC ne se prononce : le marché obligataire, lui, avait tranché depuis longtemps.