Midterm Usa: il risultato Dem e le prospettive su AI, petrolio e dazi

Lo scenario di base prevedeva una vittoria dei Democratici, ma l'ampiezza del successo offre ai mercati diversi elementi da metabolizzare. Un risultato così netto contribuisce a garantire una transizione ordinata, dato che il rischio di contestazione dell'esito è limitato. Trump sembra intenzionato ad accettare il risultato e a gennaio dovrebbe insediarsi il nuovo Congresso. Si evita inoltre una situazione di stallo politico, con il Congresso diviso tra Democratici e Repubblicani. Tutti questi elementi di relativa stabilità dovrebbero favorire il sentiment dei mercati.

D'altro canto, la vittoria dei Democratici va inquadrata anche nel contesto degli attuali nervosismi legati all'intelligenza artificiale sui mercati azionari. I data center sono stati uno dei temi centrali di queste elezioni, con i Democratici che hanno assunto una posizione più rigorosa rispetto all'approccio di libero mercato adottato dal governo nei confronti del settore dell'AI. Considerato che una parte significativa della crescita statunitense dipende oggi dal boom dell'intelligenza artificiale, politiche più restrittive potrebbero diventare un freno a questa crescita. È improbabile che ciò si traduca in cambiamenti rilevanti nel breve periodo, ma si tratta certamente di una tendenza da tenere sotto osservazione.

Con Trump ancora alla guida della politica estera, l'inflazione resta una variabile piuttosto imprevedibile. La guerra con l'Iran non è finita e il prezzo del petrolio si è mosso appena dopo i risultati elettorali. I dazi potrebbero tornare in auge come uno degli strumenti di politica economica prediletti da Trump. I mercati sono sensibili a qualsiasi sorpresa inflazionistica nei dati e, qualora si aggiungesse un ulteriore fattore di incertezza sul fronte dei prezzi, potremmo facilmente assistere a un nuovo rialzo dei tassi. Le misure di volatilità implicita suggeriscono di prepararsi a movimenti significativi dei tassi nei prossimi mesi.

Gli eventi di mercoledì 4 novembre e la view sui mercati

Il dato principale della giornata nell'Eurozona è la stima flash dell'indice dei prezzi al consumo di ottobre. Con la maggior parte dei Paesi che ha già pubblicato i propri dati, l'inflazione complessiva è attesa in aumento al 4%. Il tasso core dovrebbe invece rimanere stabile al 2,5%. I dati continuano a indicare un ulteriore rialzo dei tassi da parte della BCE a dicembre. La BCE pubblicherà il suo indicatore sui salari, mentre sono previsti gli interventi del capo economista Lane e del francese Moulin.

Negli Stati Uniti sarà pubblicato l'indice ISM dei servizi, atteso in lieve calo a 54,8. In vista dei dati ufficiali sul mercato del lavoro statunitense di venerdì, i mercati seguiranno con attenzione anche i dati ADP sulla variazione dell'occupazione. A completare il calendario della giornata saranno la bilancia commerciale e i dati su importazioni ed esportazioni.