Nasdaq : la tokenisation pourrait libérer des dizaines de milliards de dollars de collatéral

« Le temps, c’est de l’argent. » Benjamin Franklin n’avait pas prévu la blockchain, mais sa formule résume ce qu’Adena Friedman est venue dire à Singapour. La patronne du Nasdaq estime que la tokenisation pourrait libérer des dizaines de milliards de dollars immobilisés en garantie dans le système financier mondial. Cet argent dort parce que les marchés ferment le soir et le week-end.

L’opérateur boursier américain a déjà placé ses pions, entre feu vert de la SEC et 100 millions de dollars investis dans Kraken. Il lui reste à faire tourner la machine sans jamais l’éteindre.

Tokenisation du collatéral ou l’argent qui dort à Wall Street

La scène se passe au TOKEN2049, la grand-messe crypto de Singapour. Dans un entretien publié par CNBC ce 9 octobre, Adena Friedman y déroule une mécanique simple. Les banques et les fonds déposent chaque jour des titres en garantie de leurs positions (le collatéral, dans le jargon). Bons du Trésor, actions et parts de fonds monétaires restent alors bloqués pendant des heures, parfois des jours.

Sa solution tient en une phrase. « Si vous tokenisez tous ces instruments ainsi que les flux d’argent, le collatéral devient très fluide », explique-t-elle. Tokeniser, c’est représenter un actif par un jeton numérique transférable sur une blockchain, à toute heure et en quelques minutes. La dirigeante évoque des dizaines de milliards de dollars de capital ainsi libérés, sans détailler son calcul.

Elle date le déclic de l’adoption du Genius Act, la loi américaine qui encadre les stablecoins depuis juillet 2025. « Si l’on peut tokeniser l’argent, alors on peut tokeniser les flux de capitaux », résume-t-elle. Les particuliers avaient selon elle « dix ans d’avance » sur les institutions pour réclamer des marchés ouverts en continu.

Nasdaq et actions tokenisées : un calendrier déjà bien rempli

Le discours s’appuie sur des dossiers concrets. La SEC a approuvé le 18 mars 2026 la demande du Nasdaq déposée en septembre 2025, qui autorise le règlement de certains titres sous forme de jetons. Sont concernées les actions du Russell 1000 et les grands ETF indiciels, négociés dans le même carnet d’ordres et au même prix que les titres classiques.

Les horaires bougent aussi. Le Nasdaq vise le 6 décembre 2026 pour ouvrir une séance de nuit et porter sa journée de cotation à près de 23 heures, cinq jours sur sept. Le feu vert du régulateur, accordé en avril, reste conditionné à la diffusion des cours pendant la nuit.

La tuyauterie avance au même rythme. Le dépositaire central DTCC a enrôlé plus de 50 établissements pour son service de tokenisation attendu en octobre. BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs en font partie. Une étude Broadridge publiée en juillet donne la mesure de l’appétit, puisque 84 % des 200 dirigeants nord-américains interrogés classent la tokenisation parmi leurs priorités stratégiques.

Nasdaq ouvert 24h/24 : l’intendance devra suivre

Voilà pour la promesse. Le contre-pied vient de Friedman elle-même, qui juge que l’infrastructure de Bourse est « la partie la plus facile » du passage au 24h/24. Les établissements financiers profitent aujourd’hui des heures de fermeture pour mettre à jour leurs systèmes et recalculer leurs risques. Sans pause, tout doit tourner « en temps réel, tout le temps ».

Le Nasdaq mise sur l’intelligence artificielle pour combler le trou. Sa plateforme de gestion des risques embarque déjà des agents numériques qui se limitent pour l’instant à des recommandations, et que les banques pourraient un jour laisser agir seuls. Autre bémol, la dirigeante admet que tous les actifs ne sont pas assez liquides pour coter jour et nuit. Et le projet pilote validé en mars ne change rien au délai de règlement, toujours fixé à un jour ouvré (T+1) parce que la conversion en jetons n’intervient qu’après coup.

Arjun Sethi, co-dirigeant de Kraken, cite de son côté le cas d’une entreprise étrangère à 25 millions de dollars de chiffre d’affaires qui cherche par ce biais un accès aux marchés américains.