Köln. In den USA bekommen mehr Menschen kostengünstig Zugang zu Abnehmmedikamenten in Spritzenform. Gleichzeitig kommen die ersten Tabletten auf den Markt. Anleger können davon über verschiedene Aktien profitieren.
Seit Juli erhalten in den USA mehr ältere Menschen über das staatliche Medicare-Programm Zugang zu sogenannten GLP-1-Medikamenten, die gegen Typ-2-Diabetes und zum Abnehmen verschrieben werden. GLP-1 heißt ein körpereigenes Hormon, das unter anderem die Insulinausschüttung fördert, aber auch das Sättigungsgefühl steigert. Diese Medikamente ahmen die Wirkung des Hormons nach oder verstärken sie. Schätzungsweise 3,8 Millionen Versicherte könnten damit die Voraussetzungen für das neue Programm erfüllen.
Berechtigte zahlen für die Medikamente 50 Dollar im Monat. Die Wirkstoffe der Arzneien dämpfen den Appetit und verstärken das Sättigungsgefühl. „Der größte strukturelle Treiber für Abnehmmedikamente ist die Öffnung von Medicare“, sagt Guy Bettschart, Aktienanalyst beim Schweizer Investmenthaus Bellevue Asset Management.
Der zweite Wachstumstreiber sind Tabletten, die die bislang dominierenden Abnehmspritzen ergänzen. Sie sind einfacher einzunehmen und könnten daher neue Patientengruppen erreichen. Alexander Jenke, stellvertretender Leiter Portfoliomanagement bei der Fondsboutique Medical Strategy GmbH, erkennt daher eine neue Entwicklungsstufe in dem Sektor: „Der Markt für GLP-1-Therapien tritt mittlerweile in seine nächste Wachstumsphase ein.“
Wie groß das Potenzial ist, zeigt eine aktuelle Studie des Researchs der US-Bank Morgan Stanley. Die Analysten erwarten, dass der weltweite Markt für GLP-1-Medikamente gegen Diabetes und Adipositas von 79 Milliarden Dollar im Jahr 2025 innerhalb von zehn Jahren auf 190 Milliarden Dollar wachsen könnte. Im optimistischen Szenario sind nach Einschätzung der Analysten sogar 240 Milliarden Dollar möglich.
Die Marktdurchdringung ist bisher gering. Die Morgan-Stanley-Experten schätzen, dass im vergangenen Jahr rund sechs Prozent der Menschen mit Adipositas oder Diabetes in den USA und zwei Prozent außerhalb der USA mit GLP-1-Medikamenten behandelt wurden.
Die Analysten erwarten im Basisszenario, dass bis 2035 knapp 30 Prozent der Menschen mit Adipositas oder Diabetes in den USA und zehn Prozent der Erkrankten außerhalb der USA solche Medikamente verschrieben bekommen. Weltweit kommen mehr als eine Milliarde Menschen für eine entsprechende Behandlung infrage.
Der Wettbewerb unter den Anbietern solcher Medikamente nimmt zu, und die Preise geraten unter Druck. Nicht alle Hersteller dürften gleichermaßen profitieren. Entscheidend werden nach Einschätzung der Experten künftig neben der Wirksamkeit der Arzneien auch deren Verträglichkeit, der Preis und eine einfache Einnahme sein.
Der Erfolg eines wichtigen Medikaments wirkt sich in der Regel auf den Aktienkurs eines Anbieters aus. Anleger, die sich für Aktien in diesem Segment interessieren, sollten daher auf Informationen dazu achten.
Am stärksten in diesem Markt positioniert ist Eli Lilly. Mit dem Medikament Mounjaro gegen Diabetes und Zepbound gegen Adipositas verfügt der US-Pharmakonzern über zwei der erfolgreichsten Präparate dieser Sparte. Im zweiten Quartal 2026 steigerte Eli Lilly seinen Umsatz um 48 Prozent auf 23 Milliarden Dollar. Der Nettogewinn erhöhte sich um 25 Prozent auf 7,1 Milliarden Dollar.
Die Produkte des Konzerns weisen gegenüber älteren GLP-1-Medikamenten einen wichtigen Vorteil auf: Der Wirkstoff in Mounjaro und Zepbound setzt an zwei Hormonsystemen an – neben GLP-1 auch an GIP. Dadurch können Patienten stärker abnehmen als mit Medikamenten, die nur auf GLP-1 einwirken. „Dieser Ansatz hat sich aufgrund seiner hohen Wirksamkeit und guten Verträglichkeit derzeit als bevorzugter Therapiestandard etabliert“, sagt Jenke von Medical Strategy.
Auch bei der nächsten Medikamentengeneration ist Eli Lilly bereits breit aufgestellt. Neben dem oralen GLP-1-Präparat entwickelt der Konzern Retatrutid, einen Wirkstoff, der an drei Hormonsystemen ansetzt. „Retatrutid sticht heraus – beispiellose rund 28 Prozent Gewichtsverlust in der höchsten Dosis bei beherrschbarer Verträglichkeit“, sagt Analyst Bettschart von Bellevue.
27 Analysten empfehlen die Aktie dem Finanzdatendienst LSEG zufolge zum Kauf, sechs zum Halten und einer zum Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel für die nächsten zwölf Monate liegt bei 1347 Dollar, das entspricht einem Potenzial von knapp 10 Prozent gegenüber dem aktuellen Kurs. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 32 zahlen Anleger für die Marktführerschaft allerdings einen hohen Preis.
Novo Nordisk hat mit Ozempic und Wegovy den GLP-1-Boom ausgelöst. Doch inzwischen hat der dänische Pharmakonzern seine frühere Ausnahmestellung verloren. Vor allem am US-Markt ist Eli Lilly zu einem starken Konkurrenten geworden.
Im zweiten Quartal 2026 erzielte Novo Nordisk einen Umsatz von 78,5 Milliarden dänischen Kronen. Währungsbereinigt entspricht das einem Plus von sieben Prozent. Der Nettogewinn lag bei 21 Milliarden Kronen und damit 21 Prozent niedriger als ein Jahr zuvor.
Chancen bieten sich für Novo Nordisk durch den wachsenden Markt für Abnehmtabletten. Novo-Chef Mike Doustdar erwartet, dass diese bis 2030 bis zu 50 Prozent des GLP-1-Marktes ausmachen könnten.
Bei anderen Hoffnungsträgern gibt es dagegen Rückschläge. „Novos Cagrisema hat die Erwartungen nicht erfüllt“, sagt Analyst Bettschart mit Blick auf ein neues Medikament gegen Übergewicht, Adipositas und Typ-2-Diabetes, das sich in der klinischen Entwicklung befindet.
Im Aktienkurs lässt sich aktuell viel Skepsis der Investoren ablesen. Acht Analysten empfehlen LSEG zufolge die Aktie zum Kauf, 23 zum Halten und zwei zum Verkauf. Das durchschnittliche Kursziel von rund 310 dänischen Kronen für die kommenden zwölf Monate bietet sechs Prozent Kurspotenzial.
Für Anleger ist Novo damit eine Comeback-Wette: Mit einem KGV von rund 13 ist die Aktie deutlich günstiger als Lilly. Dafür müssen die Dänen beweisen, dass sie technologisch wieder Boden gutmachen können.
Eine spekulativere Alternative für Investoren ist Structure Therapeutics. Das US-Biotechunternehmen hat bislang kein zugelassenes Adipositasmedikament und erzielt keinen nennenswerten Produktumsatz. Im Mittelpunkt steht Aleniglipron, ein einmal täglich einzunehmender GLP-1-Wirkstoff. In einer Phase-2-Studie der klinischen Prüfung eines Medikaments am Menschen erreichte das Mittel nach 44 Wochen bei einer Dosierung von 180 Milligramm einen durchschnittlichen Gewichtsverlust von 16,3 Prozent.
Jenke von Medical Strategy hält Structure Therapeutics für einen der interessantesten kleineren Wettbewerber. Das Unternehmen sei „bei der Entwicklung von oralen GLP-1-Therapeutika im Wettbewerbsvergleich mit seinem Wirkstoff Aleniglipron sehr gut aufgestellt und in der klinischen Entwicklung bereits weit fortgeschritten“.
Im zweiten Quartal 2026 verbuchte Structure Therapeutics einen Nettoverlust von 106,2 Millionen Dollar, nach 61,7 Millionen Dollar im Vorjahresquartal. Inzwischen hat Structure mit der klinischen Phase 3, der letzten klinischen Prüfung vor einer Marktzulassung, für Aleniglipron begonnen. Damit rückt die Frage näher, ob das Unternehmen aus dem Wirkstoff ein marktfähiges Medikament entwickeln kann.
16 von 17 Analysten empfehlen die als ADR gehandelten Anteilsscheine zum Kauf, einer zum Halten. Die ADR repräsentieren die Aktien des Unternehmens und werden an der Technologiebörse Nasdaq wie Aktien gehandelt. ADR werden von ausländischen Firmen genutzt, die eine einfache Zulassung an einer US-Börse wünschen. Der rechtliche Sitz von Structure Therapeutics liegt auf den Cayman Islands. Das durchschnittliche Kursziel für die ADR von gut 102 Dollar für die nächsten zwölf Monate entspricht bei einem Kurs von rund 53 Dollar einem rechnerischen Potenzial von gut 91 Prozent.
