L’inflation est toujours et partout un phénomène monétaire. Milton Friedman aurait froncé les sourcils devant le chiffre tombé ce mercredi à 14h30, heure de Paris. Ce mois-ci, c’est d’abord la pompe à essence qui parle. L’inflation américaine progresse de 0,6% en septembre et grimpe à 3,7% sur un an, contre 3,4% en août. En revanche, l’indice cœur, celui que la Fed regarde vraiment, surprend à 2,6% alors que les économistes le voyaient stable à 2,4%.
Bitcoin a donc encaissé la surprise en quelques minutes. Il est passé d’environ 83 700 $ à 82 800 $ selon CoinGecko. Le timing est cruel, à moins de deux semaines d’une réunion de la banque centrale qui suit sa hausse de taux de septembre.
Commencez par votre plein. Le prix de l’essence a bondi de 9,1% en un mois, d’après le communiqué du Bureau of Labor Statistics, l’office américain des statistiques du travail. Ce seul poste explique d’ailleurs plus de la moitié de la hausse mensuelle de l’indice général.
Sur un an, l’addition pique encore plus. L’énergie prend 20,4%, l’essence 34,2% et le fioul domestique 74,2%. En cause, un pétrole repassé au-dessus des 100 $ avec la guerre impliquant l’Iran.
À l’inverse, l’alimentation fait du surplace en septembre. L’indice est inchangé et les courses au supermarché reculent même de 0,1%. Maigre consolation pour les ménages américains, qui paient leur électricité 4,4% plus cher qu’il y a un an.
Retirez l’énergie et l’alimentation, trop volatiles, et vous obtenez l’inflation cœur. Elle progresse de 0,3% sur le mois, comme en août. Sur un an, elle atteint 2,6% contre 2,4% le mois précédent. Or le consensus tablait sur 0,2% et sur une stabilité à 2,4%.
Le détail n’arrange rien. Le logement accélère à 0,4% en septembre. Les billets d’avion prennent aussi 1,2% en un mois et 22,4% sur un an, tandis que les voitures d’occasion gagnent 0,7%. La facture du kérosène finit toujours par atterrir quelque part.
Voilà le vrai casse-tête de la Réserve fédérale. Elle a relevé ses taux de 25 points de base le 16 septembre, à 3,75%-4,00%, sa première hausse depuis 2023. Avant la publication, les marchés ne donnaient guère plus d’une chance sur quatre à un nouveau tour de vis fin octobre. Ce pari va donc être recalculé dès cet après-midi.
Le marché crypto a choisi la prudence. Bitcoin cède environ 1,1% en cinq minutes après la publication. De son côté, Ether reste collé sous les 2 500 $.
Le décor a de quoi refroidir les plus optimistes. Les créations d’emplois de septembre se sont limitées à 29 000 postes. Et voici maintenant une inflation américaine sous-jacente qui accélère. Avec un emploi en berne et des prix qui montent, le mot stagflation va revenir dans toutes les salles de marché. Or beaucoup de gérants traitent encore Bitcoin comme un pari sur la liquidité. Pour eux, une Fed contrainte de durcir le ton reste le pire scénario.
Gardez tout de même la tête froide. L’indice cœur reste à 2,6% sur un an, très loin des sommets de 2022. Par ailleurs, une flambée de l’essence finit par se retourner quand le baril redescend. Encore faut-il qu’il redescende.
