Jueves negro para la IA: el Nasdaq se hunde más del 5%

La contundente victoria de los demócratas en las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos sigue resonando en los mercados, pero, tras las fuertes subidas de la sesión del miércoles, Wall Street afronta hoy una sesión negra, sobre todo en el sector tecnológico, donde se intensifican las incertidumbres ligadas a la inteligencia artificial. El índice Nasdaq, referencia de la industria, se desploma un 5,4% en su peor sesión desde abril de 2025, cuando Donald Trump declaró la guerra arancelaria. La tecnología arrastra a la baja al S&P 500, que se deja más de un 2%. Las Bolsas europeas, así, han borrado sus ganancias, y solo resiste el Ibex, con un alza de apenas medio punto.

En el fondo de la oleada vendedora están las perspectivas de frenazo en la instalación de centros de datos y, por tanto, de inversiones en tecnología. Estas dudas han desatado una estampida de inversores del sector tecnológico, que acumula varias semanas de caídas en Bolsa, dudas financieras y malos resultados. Los desplomes son particularmente severos en las empresas que están en la cadena de valor de los centros de datos: fabricantes de chips, procesadores y memorias son el eslabón más débil si se concreta la temida ralentización de las inversiones en IA.

Entre los primeros, empresas como SanDisk, Western Digital y Qualcomm se hunden más del 9%. AMD y Micron, piezas clave en la industria de semiconductores, corrigen más del 12%. No se libra de las caídas Nvidia, uno de los iconos empresariales de la fiebre de la IA y que encaja un recorte del 7%. El castigo se ve limitado entre los grandes hiperescaladores, empresas con negocios diversificados pero que operan infraestructuras de computación en la nube a gran escala. Microsoft y Amazon recortan cerca del 3% y Alphabet, un 1,5%.

Las dudas ya arrancaron en los mercados asiáticos, donde el Kospi de Corea del Sur —el más beneficiado de la apuesta por la IA en todo el mundo— cerró con una caída del 5,2%, con valores como SK Hynix hundiéndose un 9,5% y Samsung Electronics, un 7,6%. Los decepcionantes resultados del diseñador de chips estadounidense Qualcomm y las peores expectativas que emitió Arm Holdings han reavivado las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento del sector.

Jordan Jackson y Stephanie Aliaga, estrategas de mercados de JP Morgan defienden que "el bum de la IA mantendrá el rumbo, aunque puede volverse más caro, más lento y más concentrado en los próximos años". En su opinión, "aunque los nuevos gobernadores demócratas de Texas y Ohio son partidarios de endurecer las condiciones para el desarrollo de los centros de datos, las moratorias han tenido dificultades para convertirse en ley". Ahora bien, el resultado electoral llega con el terreno muy abonado para una corrección entre las tecnológicas, con dudas crecientes sobre el retorno futuro de las multimillonarias inversiones en IA, unas estructuras de financiación muy ajustadas y unos resultados trimestrales que, en parte del sector, han estado por debajo de las expectativas del mercado. Las alarmas no han saltado esta semana. "Estamos viendo una clara continuación de la rotación fuera de los fabricantes de chips", afirmó Tim Waterer, analista jefe de mercados de KCM Trade. "La victoria demócrata abre la posibilidad real de que la expansión de los centros de datos vinculados a la inteligencia artificial choque con un muro regulatorio si el partido cumple sus promesas electorales", añadió.

Coco Zhang, estratega de ING, añade que se espera un aumento del escrutinio de las empresas tecnológicas por parte de los demócratas en los dos próximos años, al tiempo que intentan desarrollar una regulación de la IA. "Sin embargo, es improbable que una regulación más estricta de la IA y los centros de datos altere fundamentalmente la trayectoria de crecimiento del sector", afirma.

Petróleo a la baja

En el mercado energético, el petróleo brent rebota hoy un 2% y corrige así parte de las fuertes pérdidas que sufrió ayer (bajó un 8%), situándose en los 96 dólares el barril. En lo que va de semana, el barril de brent ha bajado 21 dólares, cerca de un 18%, un comportamiento sin precedentes desde los tiempos de la pandemia. Las expectativas de paz en Oriente Medio se han visto reforzadas una vez que el vicepresidente JD Vance haya asegurado que el malestar de los votantes por la guerra y por la relación entre Estados Unidos e Israel condenó a los republicanos en las elecciones. El líder demócrata en minoría en el Senado, Chuck Schumer, prometió poner fin al conflicto, que ya ha entrado en su noveno mes.

Dentro del Ibex, los mayores repuntes son para Rovi, que se dispara más del 9% tras elevar sus ingresos un 69% en los nueve primeros meses del año, y para ArcelorMittal, que avanza un 5%. La banca también se suma a las ganancias con subidas de más del 2% para el Santander y el BBVA.

"Un Trump obligado a negociar es, en principio, una buena noticia para los mercados financieros, aunque el efecto será desigual, porque será más difícil aprobar un nuevo estímulo fiscal. El primer efecto visible es la moderación de las rentabilidades de la deuda y esto favorece a la renta variable, en particular a las compañías más endeudadas y a las ligadas a la IA, sobre las que pesa el temor a un deterioro de su estructura financiera", explican los expertos de MacroYield.

Los bonos del Tesoro estadounidense avanzan por segunda jornada consecutiva —y baja la rentabilidad— ante la expectativa de que unos precios más bajos del petróleo ayuden a contener la inflación. Se han moderado sus expectativas de nuevas subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Los rendimientos de los bonos del Tesoro descienden a lo largo de la curva, mientras que el dólar se debilita, brindando apoyo a los activos sensibles al riesgo y a los mercados fuera del sector tecnológico.