Près d’un tiers de capitalisation évaporé en une séance. Reddit a chuté de 29,22 % en Bourse vendredi 30 octobre. C’est la pire journée de son histoire boursière depuis son introduction en 2024. Le forum des forums a publié des prévisions nettement inférieures aux attentes. Surtout, il a admis une réalité amère : l’intelligence artificielle de Google Search (AI Overviews, les aperçus IA) lui ampute une partie substantielle de son trafic. Pour riposter, la plateforme s’apprête à tourner le dos au web ouvert en imposant la connexion obligatoire pour lire ses contenus.
Points clés
Chute historique : Le titre RDDT a lâché 29,22 % en une séance, pulvérisant son précédent record négatif de fin juillet (-20,99 %).
Raté de prévisions : Les anticipations de chiffre d’affaires pour le trimestre en cours ressortent 20 millions de dollars sous le consensus des analystes.
Le paradoxe Google : Les résumés générés par l’IA de Google (AI Overviews) s’approprient les réponses aux requêtes sans générer de clics sortants, malgré un accord de licence croisé de 60 millions de dollars par an.
Fin du web ouvert ? : Steve Huffman a confirmé qu’à terme, Reddit ne sera plus public du tout. Un mur d’authentification total est programmé pour filtrer les contenus et contrer l’automatisation.
Reddit signe en Bourse la pire séance de son histoire
Tout est parti d’un écart de 20 millions de dollars par rapport aux prévisions. Reddit table sur un chiffre d’affaires compris entre 1 et 1,03 milliard de dollars au quatrième trimestre. Or le consensus des analystes misait plutôt sur 1,05 milliard. Certes, le trimestre écoulé affichait encore une insolente santé, avec une croissance de 53 % sur un an. Mais la décélération marque un coup d’arrêt brutal, et la Bourse a sanctionné Reddit sans attendre.
Face aux investisseurs, Steve Huffman n’a pas cherché d’excuses. Le patron de Reddit a reconnu que le trafic organique issu de la recherche Google avait « baissé de manière significative ». En cause : les blocs d’intelligence artificielle placés en tête des résultats. La situation est d’autant plus kafkaïenne que Reddit a vendu à Google l’accès à ses conversations pour environ 60 millions de dollars annuels, dans le cadre d’un accord signé en 2024. Depuis, le géant de Mountain View restitue cette matière première directement aux internautes… sans leur offrir de chemin de retour vers le forum.
« Les évolutions de la recherche mettent en lumière le problème fondamental que pose la vente de contenu à Google. »
Citizens JMP, note de recherche actions
Derrière ces chiffres se cache la vulnérabilité d’un modèle en trompe-l’œil. Avec environ 100 millions d’utilisateurs actifs quotidiens, Reddit fait figure de petit poucet face aux mastodontes des réseaux sociaux. En effet, sa croissance repose en grande partie sur des utilisateurs occasionnels, qui atterrissent sur un fil de discussion après une requête Google. Lorsque ce robinet à trafic se grippe, c’est donc toute la machinerie de monétisation qui tousse.
Le dernier bastion humain face à l’« AI slop »
Ce plongeon de Reddit en Bourse pose une question existentielle à tout l’écosystème numérique : que reste-t-il du web ouvert quand les plateformes ferment les écluses ? D’un côté, Reddit fait face à une armée de bots SEO ou gouvernementaux. Ces tactiques d’astroturfing cherchent à manipuler les moteurs de recherche et les résultats IA. De l’autre, il demeure l’un des derniers espaces de discussion de masse alimentés quasi exclusivement par de vrais humains. Pour l’instant, il échappe encore en partie à la bouillie textuelle (« AI slop ») et aux articles low-effort qui polluent le reste du web.
Sur mobile, la transition est déjà amorcée de manière agressive. Des pop-ups bloquent l’accès au bout de quelques secondes de lecture. Par le passé, cette stratégie de forçage a permis à l’entreprise de doper artificiellement ses métriques d’utilisateurs. Cette fois, elle franchit un cap radical.
« Reddit est la dernière plateforme d’envergure à offrir un accès déconnecté quasiment sans entrave, et c’est largement de mon fait. J’ai tenu cette ligne. Je pense que les utilisateurs passeront probablement par la même compréhension que moi, à savoir que c’est un signe des temps. À terme, Reddit ne sera plus public : il faudra se connecter pour voir les contenus. »
Steve Huffman, PDG de Reddit
Du Web3 de masse au verrouillage centralisé
Ce repli stratégique résonne curieusement avec le passé récent de la plateforme. Reddit fut jadis le théâtre de l’une des plus grandes opérations d’adoption de masse de l’histoire du Web3. Ses Collectible Avatars sur Polygon avaient permis de créer plus de 10 millions de portefeuilles crypto, souvent à l’insu d’utilisateurs néophytes. S’y ajoutaient les Community Points (MOON sur r/CryptoCurrency, BRICK sur r/FortNiteBR) et des réserves en Bitcoin et Ethereum au bilan. Cette promesse de décentralisation par les protocoles s’est pourtant soldée par des abandons successifs.
En choisissant de cadenasser ses portes derrière un mur d’authentification obligatoire, Reddit entérine la mort du web public partagé. Face à ce rapport de force asymétrique, les alternatives décentralisées (Nostr, Farcaster, Lens) continuent de porter l’idéal de graphes sociaux portables où l’accès aux discussions ne nécessite aucun passeport numérique. Mais face au mastodonte de San Francisco, leur audience reste largement anecdotique.
Le test du mur d’authentification s’apprête à être déployé à plus grande échelle. Une chose est sûre, c’est bien la fin d’une ère !
