Ne vole pas trop près du soleil. Six mois à peine après avoir dépassé OpenAI en valorisation, Anthropic viserait désormais un objectif qui donne le vertige. Selon des investisseurs proches du dossier, l’éditeur de Claude préparerait une entrée en Bourse dépassant les 2 000 milliards de dollars, prévue pour octobre. De quoi transformer l’entreprise fondée par les frères Amodei en la plus grosse introduction en Bourse jamais réalisée, devant SpaceX elle-même.
Anthropic vise 2 000 milliards de dollars pour son IPO d’octobre
Six investisseurs proches d’Anthropic ont confié au Financial Times, relayé par PYMNTS, que la croissance fulgurante des revenus de l’entreprise pourrait justifier une valorisation plus de deux fois supérieure à son dernier niveau connu. Anthropic avait atteint 965 milliards de dollars en mai, après un tour de financement qui l’avait déjà fait passer devant OpenAI pour la première fois. Les dirigeants n’ont toutefois fixé aucun objectif chiffré, même en interne : ce sont les investisseurs eux-mêmes qui bâtissent leurs propres modèles à partir de la trajectoire de croissance récente.
Anthropic reste soumise à une période de réserve depuis le dépôt confidentiel de son dossier auprès de la SEC en juin, ce qui limite officiellement ses communications sur ses performances financières. Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan pilotent déjà l’opération.
Le pari d’une croissance à 800 % par an
Le raisonnement des investisseurs tient en une poignée de chiffres. Le chiffre d’affaires annualisé d’Anthropic dépassait 47 milliards de dollars en mai. Certains soutiens de l’entreprise l’imaginent grimper entre 100 et 120 milliards de dollars d’ici la fin de l’année, soit plus de dix fois son niveau de début d’année. Un investisseur cité par le Financial Times va plus loin : une société qui croît de 800 % par an pourrait, selon lui, se négocier au minimum 30 fois ses revenus, ce qui pousserait la valorisation d’Anthropic jusqu’à 3 000 milliards de dollars. Palantir et Nebius, les deux comparables les plus proches sur le marché coté, s’échangent déjà autour de 55 fois leurs revenus.
Près de 100 milliards de dollars ont été investis dans Anthropic depuis le début de l’année, entre fonds de capital-risque, fonds souverains et investisseurs institutionnels. Une masse de capitaux qui n’a d’équivalent que la manne engloutie dans les data centers pour faire tourner ces modèles.
Washington et la Chine, les deux ombres qui planent sur l’IPO
Le pari n’a rien d’acquis. En juin, un embargo temporaire du département du Commerce américain sur les modèles phares d’Anthropic, Fable 5 et Mythos 5, a forcé l’entreprise à les retirer brièvement, un épisode qui a inquiété des clients et freiné la croissance pendant plusieurs semaines, rapporte Option Finance. La Chine ajoute une pression supplémentaire, avec des modèles nettement moins chers qui gagnent en performance à vue d’œil.
Le prix pose lui aussi problème. Le modèle phare d’Anthropic coûte plus de deux fois et demie le tarif du produit équivalent chez OpenAI, à un moment où les entreprises clientes cherchent justement à réduire leurs dépenses en IA, quitte à migrer vers des modèles moins puissants mais bien moins onéreux. Miser 2 000 milliards de dollars sur une entreprise encore rattrapée par ces vents contraires revient à parier que la croissance continuera d’écraser tout le reste, prix compris.
