Kevin Warsh advierte que la Fed podría subir tipos pese a la presión de Trump

Kevin Warsh, el presidente de la Reserva Federal, parece haber dejado claro desde un principio que no le temblará la mano si tiene que subir los tipos de interés, por mucha presión que ejerza la Casa Blanca. En su esperado debut en el simposio económico anual de Jackson Hole, en Wyoming, expresó su preocupación por los altos niveles de inflación y dejó la puerta abierta a una intervención de la Fed si es necesario, un movimiento que iría en contra de los designios del presidente Donald Trump, obsesionado con recortar el precio del dinero a toda costa.

Warsh, a quien Trump nominó en enero para reemplazar a Jerome Powell, se mostró cauto y evitó dar una dirección clara de qué hará la Fed en su próxima reunión. No obstante, reconoció que la inflación se mantiene elevada y señaló que "si bien las cifras de este verano fueron mejores de lo previsto, no me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de manera significativa".

Añadió que "debemos tener la certeza de que la inflación subyacente se dirige hacia nuestro objetivo, de forma clara y a un ritmo suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo pendiente", dando a entender que el precio del dinero podría volver a subir en la próxima reunión, prevista para el 16 de septiembre. "Esa es nuestra labor, nuestro mandato y nuestra responsabilidad", añadió.

Los mercados reaccionaron de forma tibia al discurso de Warsh desde Wyoming, con leves pérdidas en sus principales índices y tratando de digerir lo que para muchos ya es inevitable: una subida de tipos el mes que viene, como pronostica un 55% de traders en el parqué neoyorquino, de acuerdo al CME Group, el gran mercado de futuros y derivados de Chicago.

Heather Long, jefa economista de la Navy Federal Credit Union, sospecha que la subida no llegará tan pronto pero sí entre octubre y diciembre, revertiendo el curso del "aterrizaje suave" que se había producido tras los elevados picos de inflación durante el gobierno de Joe Biden. Con Powell al frente, la Fed logró controlar la inflación subiendo los tipos de interés lo suficiente como para esquivar una recesión y disparar el desempleo. Sin embargo, el conflicto de Estados Unidos e Israel con Irán, con el consiguiente bloqueo del estrecho de Ormuz, ha disparado de nuevo los precios de la gasolina y situado el nivel de inflación muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.

En sus dos primeras reuniones como presidente, Warsh dejó los tipos de interés intactos (en el rango del 3,5%-3,75%), la primera vez con voto unánime y la segunda con tres en contra porque preferían haber subido ya los tipos un cuarto de punto en esa reunión.

En su discurso, Warsh mencionó que la economía de la primera potencia mundial parece haberse "fortalecido". Asimismo, señaló que "los precios de mercado reflejan confianza en que lograremos la estabilidad de precios. Y puedo asegurarles que tienen razón". Eso sí, evitó referirse al reciente anuncio por parte del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre la recompra acelerada de deuda pública, una medida que parece contradecir el deseo del presidente de la Fed de reducir la intervención gubernamental en los mercados.

La medida, anunciada el pasado 19 de agosto, llegó tras una semana convulsa en el mercado de bonos. El rendimiento a 30 años había tocado su nivel más alto desde 2007 (por encima del 5,3%), y el de 10 años alcanzó niveles no vistos desde antes de que Trump asumiera el cargo.

Muchos esperaban una mención al tema por parte de Walsh, un hombre que ha construido su perfil público precisamente como el banquero central que quiere reducir la intervención discrecional en los mercados. Su filosofía apunta a ser poco explícito sobre la próxima decisión de la Fed para dejar que sean los datos macroeconómicos los que guíen las expectativas, defendiendo un "cambio de régimen" frente al intervencionismo de la era Powell.

"Durante mi mandato como presidente, mis colegas y yo nos esforzaremos por elaborar modelos más fiables y normas más sólidas que orienten las decisiones de política. Lo haremos conscientes de que la precisión en las previsiones económicas sigue siendo tan solo una aspiración. Ante los rápidos cambios en la geopolítica, las cadenas de suministro mundiales y la tecnología, es prudente mantener la modestia sobre lo que podemos y no podemos saber", afirmó.