Japans Währungskrise und die Sorge vor einer Finanzkrise

In den letzten Julitagen halfen sogar die USA mit. Nachdem Japans Währung zuletzt im schier endlosen Tiefflug schien und den niedrigsten Wert seit 40 Jahren erreicht hatte, kümmerte sich plötzlich nicht mehr nur die japanische Regierung um Stabilisierung. Japan verkaufte US-Dollar-Reserven im Wert von rund 85 Milliarden, um dafür Yen zu erwerben. Und in Washington, D. C. tat man parallel Entsprechendes. Die Operation zeigte Wirkung: Für einen Dollar erhielt man danach nicht mehr 163, sondern nur noch 157 Yen. Der Wertverfall war beendet. Zumindest vorerst.

Die Sorge, dass Japan eine Finanzkrise bevorsteht, geht trotzdem um. Kenneth Rogoff, ein neoliberaler Wirtschaftsprofessor an der Universität Harvard und einst IWF-Chefökonom, prognostizierte kürzlich im Interview mit der ZEIT: »In Japan bahnt sich bereits eine Finanzkrise an.« Indem sich die Leitzinsen zuletzt weltweit erhöhten, leiden die Staaten, die hoch verschuldet sind, besonders. Dies trifft auch auf die USA und die EU-Staaten zu, vor allem aber auf Japan. Mit 204 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) hat das Land laut Internationalem Währungsfonds (IWF) die höchste Schuldenquote der Welt.

Wie hoch das Risiko einer Finanzkrise wirklich scheint, ist unter Experten umstritten. Linksliberale Ökonomen wie Nobelpreisträger Joseph Stiglitz sehen das Problem weniger akut, auch weil Japan seine Schulden bisher großteils in seiner eigenen Währung macht.

Lange schien Japan mit seinen hohen Schulden vergleichsweise gut zurechtzukommen. Das Land wurde deshalb international als Sonderfall betrachtet: Trotz einer extrem hohen Schuldenquote blieb eine akute Finanzierungskrise aus. Doch diese Erfolgsgeschichte könnte nun vorbei sein. Selbst Stiglitz hat in den vergangenen Jahren Ratschläge zu einem Schuldenabbau in Japan gegeben. Auch die jüngste, international koordinierte Intervention zur Stärkung des Yen gibt einen Hinweis darauf, dass man auch in einigen Hauptstädten besorgt ist: Der Yen ist so schwach geworden, dass er die Binnenwirtschaft lähmt. Die Entscheider suchen nach einem Exit.

Wie konnte es so weit kommen?