La fusión de Cirsa con Lottomatica podría desencadenar el pago anticipado de incentivos en acciones

La absorción de Cirsa por el grupo de juego italiano Lottomatica puede llevar consigo el pago de millones de euros en acciones de la compañía española entre su cúpula directiva. Esto es debido a la ejecución anticipada del plan de incentivos a largo plazo que esta tiene en marcha desde el año pasado, un supuesto que Cirsa contemplaba en el folleto que hizo público por su salida a Bolsa, que completó en julio de 2025.

En concreto, el documento incluye la posibilidad de que los partícipes del plan de incentivos puedan recibir las acciones contempladas en el mismo, antes de que se completen los tres ciclos que lo componen, en tres casos. El primero que se menciona es la autorización de una oferta pública de adquisición (opa) sobre la compañía, “o una venta de acciones ordinarias de la sociedad o cualquier otra transacción que tenga como resultado que un tercero no asociado a Blackstone adquiera el control de la sociedad”. Esta última parte ya podría encajar en la operación anunciada ayer, como también el siguiente precepto que contiene el folleto: “La aprobación de una fusión, escisión u otra reorganización corporativa similar de la sociedad que no sea una reorganización interna del grupo”.

El plan de incentivos plurianual pagadero en acciones se dirige al consejero delegado, Antonio Hostench, y, junto a él, unos 50 altos directivos del grupo, según el mencionado folleto. Entre ellos no está el presidente, Joaquin Agut, que según el último informe de remuneraciones del grupo, renunció a él. Este se compone de un total de 1,3 millones de acciones, equivalentes al 0,78% del capital, de las que el consejero delegado solo podría recibir un máximo de 288.275. A cierre de la sesión bursátil del miércoles, el paquete total tiene un valor de 21 millones, y el del CEO de 4,6 millones. Aunque esta no es la cantidad que se ejecutaría con motivo de la fusión con Lottomatica.

El plan se divide en tres periodos de consolidación, cada uno de casi 436.800 acciones, de los que dos están ahora mismo en vigor: el que va del 1 de julio de 2025 a 2027; y el que va de 2026 a 2028. Según se interpreta de las condiciones para su reparto, el mismo se prorratea por los días transcurridos desde el inicio de cada ciclo, hasta la fecha en que la junta de accionistas de Cirsa apruebe la operación anunciada ayer. Una cita que aún no tiene fecha, pero que, según comunicó ayer al mercado, prevé que tenga lugar en el último trimestre de este año. Si esta se celebrase, por ejemplo, el 1 de noviembre, se computarían los casi 500 días transcurridos del primer ciclo, algo más de la mitad de su duración inicial, y los casi 300 del iniciado este 2026.

Pero para que eso suceda, la empresa deberá haber alcanzado un nivel mínimo de consecución de crecimiento de ebitda, de retorno para el accionista, y de objetivos ambientales, sociales y de gobierno corporativo, cada uno con un peso determinado en el cálculo de las acciones a repartir. Según cálculos realizados por este periódico, en base a los criterios antes mencionados, podrían llegar a repartirse en torno a 250.000 acciones, que al precio de las acciones al cierre de ayer, tendrían un valor de unos cuatro millones.